华荣股份2026年三季报业绩交流会

一、核心业绩情况

• 前三季度营收22.17亿元（同比-4.2%），毛利率54.4%（同比+5pct），归母净利润3.13亿元（同比+4.5%），扣非归母净利润2.78亿元（同比-2.2%）。
• 单三季度营收7.88亿元（同比+16.7%，环比Q2转正），毛利率50.6%（同比-5.3pct），归母净利润1.26亿元（同比+24.1%，加速增长），扣非归母净利润1.06亿元（同比+21.3%，环比转正）。
• 分板块业绩：防爆板块营收20.47亿元（同比+10.6%），其中常用防爆18.72亿元（同比+13.1%），矿用防爆7800万元（同比+17.2%），外贸11.29亿元（同比+20.2%），Q3外贸收入4.21亿元（同比+41.2%，占比56.9%）；工程板块新能源PC业务前三季度营收-2000万元（项目被冲回）；专业照明板块前三季度营收1.49亿元（同比+11.9%），Q3营收5600万元（同比+34.3%，毛利率55.5%）。

二、业务与行业分析

• 外贸业务：Q3高增主要受中东局势影响，中东地区占比最高，其次为东南亚、非洲、远东、欧洲，南美占比未显著提升；沙特子公司供应商入围进展顺利，年底前完成；海外订单稳定，外贸毛利率波动小，在手订单稳定。
• 防爆内贸业务：Q3内贸常用防爆营收2.42亿元（同比-1.8%，受煤化工项目确收节奏影响），矿用防爆Q3收入环比转正；内贸以更新替换需求为主，占比高，2026年煤化工大单前期订单集中，刚需或集中在2027年。
• 新能源与新业务：新能源EPC业务收缩光伏电站，转战大型充电站、绿电、储能领域，存量项目履约，新签订单或体现在储能端；AI业务（防爆机器人、巡检机器人等）为转型抓手，已形成收入，防爆机器狗等暂未细分统计，订单以小额为主；防爆高压环网柜认证预计年底完成，明年推向市场。

三、经营与风险关注

• 现金流与汇兑：前三季度经营性现金流改善，因2025年大型光伏项目支出集中在去年；前三季度累计汇兑损失约1300万元，Q3单季约400-500万元，主要通过报价调整控制汇率风险，未采用远期结售汇。
• 其他风险：新能源EPC存在未收回项目的坏账风险，年底将推进收款；内贸收入确收受甲方开票影响，Q3发货增加但未全部确收，四季度确收进度不确定；未披露四季度业绩增速展望，减值损失需年底确认。
• 其他事项：前三季度少数股东损益同比大幅增加，主要来自中东合资公司（贡献利润约4000万元，少数股东占49%）；员工奖励基金为首次推出，因薪酬竞争力不足导致人员流失。
• 业务周期：内贸防爆验收周期常规设备类3-6个月，安工类9-12个月，外贸项目多跨年，最长交付超三年；国内煤化工业务未出现大幅周期性下滑，下游客户广泛可分散风险；防爆内外贸有成长空间，布局CCUS相关智能化防爆系统，海外市场份额低但增长快，具备竞争优势；未来资本开支主要为中东等区域合资公司小量投资，设备更新开支平稳，无大型土建类开支。