金杯电工0025332026年三季度业绩交流会

一、核心经营数据
2026年前三季度实现营业收入187.70亿元，同比增长27.09%；归母净利润4.90亿元，同比增长5.65%。分板块来看，电信电缆板块营收105.90亿元（同比增长19%），电池线板块营收81.19亿元（同比增长40%），净利润同比两位数增长。

二、重点业务进展

1. 海外业务：电池线直接出口销量超6300吨（同比增长42%），电缆直接出口销售额同比增长超50%；欧洲基地已具备纸包线产能并交付首批订单，未来计划开拓中亚、非洲、北美等市场。
2. 电池线板块：变压器用扁线销量同比增长16%，驱动电机用扁线同比增长29%，工业电机用扁线同比增长42%；无锡、湘潭基地新增产能，后续有国内及海外产能扩建计划。
3. 电信电缆板块：直销含税发货额62.1亿元（同比增长29%），占比达52%；中标大唐集团11.5亿元框架项目，在手订单约65亿元；荣获博格华纳全球供应商质量大奖。

三、投资者问答要点

1. 现金流与铜价影响：铜价高位导致资金占用，直销业务通过套保规避铜价波动，经销业务随铜价上涨有正向收益。
2. 分红政策：上市以来累计分红占累计净利润57%，去年将分红不低于50%纳入章程，2026年分红比例待年末评估。
3. 海外拓展：欧洲基地初期订单采用国内出口价格，海外客户审核要求不同，新增订单多为增量份额，未来将拓展欧洲及其他地区市场。
4. 技术与产能：车用电磁线三季度增长受整车厂备货、定点项目增多影响，单吨加工费竞争激烈；变压器电磁线高压及特高压领域仍以铜为主，中低压及海外中低压存在铝代铜情况。
5. 业绩增长来源：聚焦海外市场拓展及高端产品布局，电池线深耕优势应用领域并向高端消费电子等延伸，电缆拓展特种电缆等领域。

四、风险与关注

1. 铜价高位导致资金占用压力较大，现金流改善需持续推进。
2. 欧洲基地建设进度受当地施工效率影响，产能达产时间延后。
3. 车用电磁线需求的可持续性有待观察，四季度产能可能出现富余。