国联民生家电欧伦电气2026年三季度业绩交流

欧伦电器2026年三季度实现收入增长，传统业务虽处淡季但同比提升，除湿机转正增长，渠道类业务同比两位数增长。利润未达预期主要受汇率波动影响，公司已采取措施平滑冲击。四大传统业务表现良好，新业务IDC、工业热泵推进中。四季度有项目落地计划，海外移动空调、车载冰箱订单落实度高，外贸集装箱提货增加。公司今年新增产线，2027年订单提前准备，已规划四期工厂并租赁外部厂房扩产。

欧伦电气移动空调ODM核心优势为研发、品质、成本控制。海外需求受益于高温、消费升级等因素，当前海外客户库存低位有补库空间。海外市场以欧洲为核心，北美弱于欧洲，日韩东南亚稳定，未来三至五年为增量市场。产品新品有溢价能力，毛利率与客户定位相关。近期新增客户包括法国欧尚、安达屋，接洽全球顶级家电品牌。研发负责人经验丰富，PUE可达1.1以内。

报告重点分析了欧伦电器的传统业务及新业务发展。传统业务方面，除湿机转正增长，渠道类业务同比两位数增长。新业务方面，IDC温控业务液冷CDU已送认证，有小批量客户采购；工业热泵业务推进中。公司外贸团队分为除湿机与移动空调团队、车载冰箱团队、热泵团队，服务获客户认可。

当前海外空调市场以欧洲为核心，北美市场相对较弱，日韩东南亚市场稳定，未来三至五年为增量市场。高温和消费升级推动海外需求增长，客户库存低位有补库空间。产品新品具有溢价能力，毛利率与客户定位相关。公司海外市场存在价格竞争风险，需靠新品维持竞争优势。

投资欧伦电气需关注海外市场价格竞争风险，同质化竞争导致老品议价空间缩小，需靠新品维持竞争优势。与美的、海尔等品牌为合作竞争关系，客户会选择专业度高、性价比优的厂商。公司希望进入北证五零，重视合规与投资者关系建设，三季报经营性现金流良好。海外市场拓展中需关注汇率波动及竞争加剧风险。