产业链韧性凸显前三季度业绩大增，深化二次创业新征程——中国石化2026年三季报点评

2026年前三季度，中国石化经营韧性凸显，归母净利润同比增长30.0%，达390亿元。主要得益于上游油气价格上涨及炼油板块库存增利。具体来看，上游油气当量产量同比增长0.6%，勘探开发取得积极进展；炼油板块受库存增利及副产品盈利能力提升影响，息税前利润同比增长330.0%。这些因素共同推动了公司整体业绩的提升。

炼油板块表现亮眼，息税前利润同比增长330.0%，Q3单季同比增长238.9%。主要得益于库存增利及副产品盈利能力提升。公司通过优化库存管理和提升产品附加值，有效增强了炼油业务的盈利能力，为整体业绩做出了重要贡献。

化工板块景气度触底反弹，减亏65亿元，但Q3单季仍亏损11.15亿元。未来，随着行业逐步复苏，化工板块有望继续改善盈利状况。公司正通过技术创新和产品结构调整，提升化工业务的竞争力，为长期发展奠定基础。目前化工板块正处于转型升级的关键阶段，未来发展潜力值得期待。

预计2026-2028年归母净利润分别为403、471、556亿元。公司通过“二次创业”推动高质量发展，产业链展现较强韧性。未来将深化“一基两翼三链四新”产业格局，持续提升企业内在价值。这些预测基于当前行业趋势和公司战略规划，展现了公司长期稳健发展的潜力。

主要风险包括原油价格下行风险，可能导致上游收入减少；成品油和化工品景气度下行风险，可能影响炼油和化工板块盈利。此外，国际市场波动和行业竞争加剧也可能对公司业绩产生不利影响。投资者需密切关注这些风险因素，合理评估投资决策。