工业硅/多晶硅早报：工业硅季节性因素开始走强，多晶硅建议滚动做多

报告显示工业硅和多晶硅的走势评级为震荡。工业硅方面，新疆大厂东部产能停产后预计不会复产，四川、云南地区开工出现季节性下滑，整体产量季节性走弱。多晶硅方面，周产量环比下降2.33%，10月前三周累计产量较9月明显下滑，反内卷政策导致减产效果显著；同时周库存持续走高至37.1万吨，创历史最高位，环比增长1.9%

工业硅市场方面，四川开工未修复，新疆减产持续，10月产量缩减预期带动库存去化，但整体库存仍高位。市场传闻新疆大厂东部产区四季度无增产计划，供给进入实质性收紧阶段。多晶硅市场方面，主力合约午后下跌，跌幅超1.8%。10月前三周产量环比、同比均明显缩减，供给侧驱动偏强，但库存创新高显示需求持续低迷，对冲了供给侧收缩

工业硅行业发展趋势方面，季节性因素导致产量走弱，但整体库存仍高位，供给进入实质性收紧阶段。多晶硅行业发展趋势方面，产量明显收缩，需求受反内卷政策影响，价格恐受压制。行业完全成本价格尚未落地，此前传闻的4.3万元成本线无下文

报告对工业硅的重点分析方向包括新疆大厂产能变化、四川和云南地区的开工情况以及整体产量的季节性走弱趋势。对多晶硅的重点分析方向包括产量环比下降、库存持续走高、反内卷政策影响以及供给侧收缩与需求低迷的博弈

报告提示的风险点包括光伏行业政策变化、宏观政策变化以及关税政策。工业硅和多晶硅市场受政策影响较大，需关注相关政策调整可能带来的市场波动