新安股份600596SH2026年三季报业绩交流

一、核心业绩情况 2026年三季度，新安股份单季营业收入约38亿元，经营活动现金流净额2.6亿元，资产负债率约40%，经营总体稳健；但单季规模净利润亏损约6600万元，同比、环比均下降，低于市场预期。

二、业绩亏损原因拆解

1. 农化板块：三季度草甘膦价格从3.5万元/吨回落至2.5万元/吨附近，而黄磷、甲醇等原料价格上行，形成“产品价跌、原料价涨”的利润倒挂。
2. 硅基板块：有机硅DMC价格因下游需求疲软跌至1.1-1.2万元/吨，低于成本导致全行业亏损；公司两大核心生产基地开展年度大修，叠加基础产品价格波动和终端需求不振，拖累整体业绩。
3. 其他因素：40余亿元项目集中转固形成折旧压力；参股公司银泰生物亏损约7500万元产生投资损失；人民币汇率波动形成汇兑损益。

三、行业与公司后续判断

1. 草甘膦：9月后价格回升至2.8-2.9万元/吨，四季度巴西、阿根廷南美备货及北半球新订单启动，原料价格高位，行业计划维护价格，预计四季度价格波动区间2.8-3.3万元/吨。
2. 有机硅：价格回升至1.4-1.45万元/吨，行业自律持续推进，四季度需求或逐步改善，行业开工率维持60%左右低位。
3. 公司战略：全球化布局推进中，海外业务出口同比增长，农化海外登记证超5000个，欧洲子公司已运营；有机硅、农化向终端产品、解决方案转型，阻燃剂、特种有机硅等项目推进终端化，液冷硅油等新产品处于产业验证阶段，计划成立子公司推进业务。

四、风险与关注点

1. 农化原料价格波动对盈利的影响；
2. 新建项目爬坡进度与折旧压力；
3. 有机硅下游需求（光伏、地产等）的恢复情况；
4. 行业竞争格局变化对产品价格的影响。