中信证券 华丰科技三季报交流通信

一、核心经营数据

• 2026年三季度营收7.93亿元，同比增长43.01%，环比增长26.35%；净利润4904.16万元，同比下降32.24%，主要因研发、人员、设备投入加大。
• 业务板块：通信业务同比增55%、环比增34.39%；防务业务同比增45%、环比增14.02%；工业业务同比降14%。
• 订单情况：三季度新增订单同比增137%、环比增88%，其中通信订单同比增203%、环比增118%，后续业绩有望随交付改善。

二、高速连接器业务进展

• 新一代950系列高速线模组精密度、工序复杂度提升，爬坡进度不及预期，但良率效率已改善，四季度及明年将支撑业绩释放。
• 950系列单机柜价值量约2万元，单卡价值量变动不大。
• 客户及需求：字节、阿里等互联网客户项目2026年四季度起量产，明年预计8个项目落地，订单规模将明显提升；与华为960连接器产品差异小，交付节奏影响不大。

三、其他业务布局

• CPU socket业务：子公司华新鼎2025年营收百万级，2026年预计达1亿元，2027年高速增长；MPU socket 2026年四季度小规模量产、2027年大规模量产，公司为独家供应商，2027年或成收获年。
• MPO业务：处于客户联合研发阶段，预计2027年上半年有实质性进展。
• 防务业务：2026年三季度营收占比约10%-15%，增速来自量产型号及创新项目，非大环境拉动，全年预计维持高增长。

四、研发及毛利率相关

• 三季度研发费用约7000万元，同比大幅增长，因研发人员增加（华东、华南新增研发中心）、项目增多导致材料投入增加，通讯领域研发投入最多。
• 毛利率未随营收同步增长，受良率效率爬坡、产能利用率不足、人员投入等影响，四季度及明年良率、产能利用率提升后，毛利率将逐步改善。

五、行业竞争与风险

• 高速连接器行业竞争格局稳定，主要参与者为华丰科技与庆红，双方均面临产能交付问题。
• 950系列交付节奏明年一季度、二季度或维持高位，新产线产能布局为当前重点。
• 商业航天业务2026年预计贡献数千万元收入。