市场分化下均衡慧选如何主动应变20261028

这份研报分析了海外加息对成长资产的影响，指出美国本次加息偏温和，国内成长资产海外传导压力逐步消退。同时，报告关注国内经济K型结构，新旧动能切换，建议关注AI硬件、创新药CXO、高端制造出海和低周期行业。此外，报告介绍了主动ETF的核心特点、运作策略及投资建议，强调其兼具主动管理与ETF交易优势。

报告重点关注AI硬件产业链，认为其性价比高，需求拓展至AI for科学、办公等新场景，资本支出压力缓解。创新药CXO方面，海外授权政策利空消除。高端制造出海领域，商用车、工程机械等出口景气，人民币放缓改善汇兑。低周期行业则因拥挤度低，PPI转正后盈利或滞后增长。

报告采用核心+卫星框架，核心资产配置高分红低估值大市值优质公司，卫星资产配置景气赛道龙头。市场轮动快无主线时，核心资产占比提至70%抵御波动；有明确主赛道行情时，加大卫星资产比例增强收益。此外，报告建议跟踪海外货币政策，采用GAP策略，合理估值下布局优质成长资产。

当前海外加息压力逐步消退，国内经济呈现K型结构，新旧经济动能切换。出口支撑新经济，内需旧经济压力较大。投资需关注经济K型上沿的景气行业，规避下沿的弱增长行业。同时，主动ETF兼具主动管理与ETF交易优势，适合追求专业管理、便利参与的投资者。

报告提示需关注海外货币政策变化，采用GAP策略进行布局。同时，主动ETF虽具优势，但需注意其管理费率较场外主动基金折让，且市场轮动快时可能需要调整核心资产占比以抵御波动。此外，投资需关注经济K型结构中旧经济压力较大，以及低周期行业盈利滞后增长的风险。