华安基金 ETF会客室均衡慧选-主动看见

一、核心市场观点

1. 海外市场：美联储9月加息为预防性措施，当前美国经济呈K型分化，高利率压制传统需求，AI叙事边际放缓，市场对加息预期已充分，不具备持续加息基础。
2. 国内市场：经济呈二元分化，由科技及出口带动，出口链（集成电路、稀土、成品油等）表现亮眼，消费与投资偏弱；新经济占比逐步提升，经济引擎向高科技驱动转型。
3. 股市观点：二季度非金融企业利润增速近15%，预计全年上市公司盈利增速约15%，盈利上行周期或延续全年；当前股债性价比凸显，A股估值及风险溢价处于历史较好区间，核心方向为AI、创新药、出口链、周期板块。

二、主动ETF相关介绍

1. 主动ETF本质：将主动投资思路嵌入ETF运作模式，结合场内交易、主动选股特征，区别于跟踪指数的被动ETF、指数增强ETF及场外主动基金。
2. 优势：场内交易效率高（T日买T+1可卖）、费用低（无申赎销售服务费，仅收券商佣金）、资金效率高（T日卖出资金可当日买场内产品）、仓位灵活（最高100%，高于场外主动基金的95%上限），且无申赎对仓位的冲击。
3. 与其他ETF对比：相比指数增强ETF，核心是全市场选股、仓位更灵活（法律要求80%以上）。

三、华安均衡慧选主动ETF策略

1. 采用核心卫星策略，核心资产从中证800选红利、大市值、高ROE等高质量公司做底仓，卫星资产通过自下而上、自上而下结合选高景气行业，用GARP策略（估值合理+稳定盈利）选股。
2. 配置动态调整：市场风格/轮动快时增核心降卫星，主线清晰时增卫星降核心，现阶段适配当前市场。
3. 运作特点：每日披露PCF清单（含持仓、IOPV计算），信息透明。

四、风险提示

1. 场内交易存在折溢价风险，首次参与需关注。
2. 不同ETF产品流动性存在差异，交易时需注意。

五、华安基金相关信息

1. 公司具备超20年ETF运作经验，发行国内首支指数基金、第二支ETF，覆盖全类型ETF（A股、跨市场、商品等），主动管理团队业绩领先，搭建全流程研究团队。