石油化工行业研究周报：OPEC会议延长减产至明年底，LNG暴涨持续发酵

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 石油化工 证券研究报告 2017年12月03日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王茜 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090005 wangqian@tfzq.com 刘子栋 联系人 liuzidong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《石油化工-行业研究周报:WTI价格大涨，美国石油钻机复产9台》 2017-11-26 2 《石油化工-行业研究周报:美国原油库存增加，LNG景气持续》 2017-11-19 3 《石油化工-行业研究周报:中美达成1377亿油气能源协议，原油价格再创新高》 2017-11-12 行业走势图 OPEC会议延长减产至明年底，LNG暴涨持续发酵 本周观点： 原油价格下跌 本周WTI价格和布伦特原油价格均下跌。截止12月1日，WTI原油期货价格收于58.36美元，周跌幅1%；布伦特原油期货价格收于63.73美元，周跌幅0.2%。 美国油气钻机增长6台，其中石油钻机增加2台 本周美国活跃钻机数量整体较上周增加6台，其中石油钻机总量增加2台至749台，而天然气钻机总数增加4台至180台，混杂钻机总数仍为0台。 美国原油库存改善 截止11月24日，美国原油及产品总库存环比减少0.52%至19.2亿桶，其中商业原油库存除战略储备环比减少0.75%至4.54亿桶，汽油产品库存环比增加1.72%至2.14亿桶，馏分油环比增加2.2%至1.28亿桶。 LNG价格大涨，景气持续 截止11月20日，国内LNG市场价4393.5元/吨，环比上涨66元/吨；本周车用液化天然气均价为7.43元/公斤，环比大增37.54%，涨势延续。国内78家LNG公司总产能为5440万立方米/天，总产量为2838万立方米/天，环比下降14.34%；LNG开工率为68.73%，比上周下降6.34个百分点。 本周WTI均价为57.83美元，环比上涨0.25%；布伦特周均价63.57，环比上涨0.74%。11月底，OPEC在维也纳举行会议讨论将减产延长至明年年底，俄罗斯配合态度积极。会议另一大重要内容是给此前豁免减产的尼日利亚和利比亚设定了产量上限，会议要求两国将产量控制在2017年产量的水平以下。我们认为，减产延长符合此前市场预期，有利于调节目前供给过剩的市场结构，降低库存提升油价，实现原油市场的新平衡。 本周全国多地LNG价格出现暴涨现象，河北、山东等地LNG突破8000元/吨，黑龙江价格突破9000元/吨。发改委下发《关于部署召开天然气价格法规政策提醒告诫会的通知》，要求相关省市主管单位在本月4号召开价格法规政策提醒告诫会，此举虽能在一定程度上对LNG价格进行一定限制，但是从气源和价格机制的角度上看，仍无法从根本上解决LNG涨价问题，有待持续观察。 投资方面，LNG价格大涨利好国内LNG相关产业链，推荐关注具有LNG上游资源的中天能源、新奥股份、广汇能源，LNG运输相关企业恒通股份、、中集安瑞科、富瑞特装，LNG设备供应商厚普股份等。油价上升利好具有油气资源的上游公司，建议关注中国海洋石油、中国石油、中国石化、新潮能源、洲际油气。 风险提示：地缘政治影响OPEC减产，页岩油复苏抑制油价上涨 -5%-1%3%7%11%15%19%2016-122017-042017-08石油化工 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周市场行情回顾 1.1. 大盘与板块走势 本周石油化工板块跑赢大盘。其中，沪深300指数周跌幅2.58%，石油石化（中信）周涨幅1.3%。本周石油石化指数达到2467.1。 本周天风石化板块整体下跌2%，细分子版块方面，炼化贸易板块下跌2.37%，工程服务板块下跌0.74%，化工产品板块上涨3.95%。 图1：大盘涨跌情况 图2：板块涨跌情况（流通市值加权） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 跟踪标的涨跌情况 本周我们跟踪的股票中，个股涨幅前5分别为：新奥股份（17.01%）、卫星石化（12.49%）、齐翔腾达（7.65%）、广汇能源（7.4%）、新潮能源（6.47%）；个股跌幅前5为中曼石油（-11.45%）、大庆华科（-5.96%）、潜能恒信（-5.19%）、新奥能源（-5.12%）、*ST昌九（-4.25%）。 图3：跟踪标的周涨幅前十 资料来源：wind，天风证券研究所 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%沪深300 石油石化(中信) -2.00% -0.74% -2.37% 3.95% -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%天风石化板块 工程服务 炼化贸易 化工产品 周涨跌幅 17.01% 12.49% 7.65% 7.40% 6.47% 3.98% 3.37% 3.20% 3.14% 3.11% 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%新奥股份 卫星石化 齐翔腾达 广汇能源 新潮能源 亚星化学 广聚能源 康普顿 宝利国际 仁智股份 周涨幅 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图4：跟踪标的周跌幅前十 资料来源：wind，天风证券研究所 2. 本周油气行情回顾 2.1. 原油价格走势 本周WTI价格和布伦特原油价格均下跌。截止12月1日，WTI原油期货价格收于58.36美元，周跌幅1%；布伦特原油期货价格收于63.73美元，周跌幅0.2%。 图5：原油期货价格（美元/桶） 资料来源：wind，天风证券研究所 截止11月28日，WTI原油期货总持仓环比减少0.92%至248.9万张，非商业多头环比增加2.91%至76.38万张，非商业空头环比减少6.74%至15.4万张。非商业多头增加、空头大幅减少，导致净多头上涨5.68%至60.98万张。截止11月21日，ICE原油期货总持仓为254.63万张，环比增加1.36%。 -1.87% -2.48% -2.59% -2.86% -3.82% -4.25% -5.12% -5.19% -5.96% -11.45% -13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%周跌幅 253035404550556065702016-01-042016-02-042016-03-042016-04-042016-05-042016-06-042016-07-042016-08-042016-09-042016-10-042016-11-042016-12-042017-01-042017-02-042017-03-042017-04-042017-05-042017-06-042017-07-042017-08-042017-09-042017-10-042017-11-04WTI布伦特 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图6：NYMEX WTI原油期货总持仓（万张） 图7：ICE 原油期货总持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 图8：WTI非商业持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2. 原油产量走势 原油产量方面，截止11月24日，美国原油总产量环比增加0.25%至968万桶/天。本周美国活跃钻机数量整体较上周增加6台，其中石油钻机总量增加2台至749台，而天然气钻机总数增加4台至180台，混杂钻机总数仍为0台。 图9：美国原油总产量（千桶/天） 图10：美国活跃钻机数量（台） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：贝克休斯，天风证券研究所 160180200220240260280WTI总持仓 200210220230240250260ICE原油期货总持仓 1020304050607080902016/1/52016/2/52016/3/52016/4/52016/5/52016/6/52016/7/52016/8/52016/9/52016/10/52016/11/52016/12/52017/1/52017/2/52017/3/52017/4/52017/5/52017/6/52017/7/52017/8/52017/9/52017/10/52017/11/5WTI净多头 WTI多头 WTI空头 -15%-10%-5%0%5%10%15%7500800085009000950010000原油产量 同比增速 02004006008001000石油钻机 天然气钻机 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 OPEC产量10月份有小幅下降，环比减少15.2万桶/日至3259万桶/日。从产量上看，10月份OPEC各国产量增少于减，阿尔及利亚、伊朗、伊拉克、委内瑞拉、尼日利亚（豁免）有明显减产，跌幅分别为3.8、1.2、13.1、4.4、5.4万桶/日。从减产执行率上来看，委内瑞拉、沙特阿拉伯、科威特、卡塔尔10月份保持高度的减产执行率；阿联酋减产执行率稳中有增；安哥拉、加蓬、厄瓜多尔局势则相对不太明朗，减产执行率较低。 表1：OPEC成员国产量及减产执行率（千桶/天） 成员国 基准产量 减产目标 实际产量 减产执行率 8月 9月 10月 8月 9月 10月 阿尔及利亚 1089 -50 1057 1050 1012 64% 78% 154% 安哥拉 1751 -78 1642 1641 1711 139.74% 141.03% 51.28% 厄瓜多尔 548 -26 535 534 541 50% 53.85% 26.92% 加蓬 202 -9 185 201 203 188.89% 11.11% -11.11% 伊朗 3707 90 3833 3835 3823 -140% -142.22% -128.89% 伊拉克 4561 -210 4466 4514 4383 45.24% 9.52% 84.76% 科威特 2838 -131 2705 2712 2708 101.53% 96.18% 99.24% 卡塔尔 648 -30 608 606 600 133.33% 140% 160% 沙特阿拉伯 10544 -486 9969 9983 10000 118.31% 115.43% 111.93% 阿联酋 3013 -139 2922 2917 2911 65.47% 69.06% 73.38% 委内瑞拉 2067 -95 1936 1907 1863 137.89% 168.42% 214.74% 利比亚（豁免） - - 871 920 962 - - - 尼日利亚（豁免） - - 1802 1792 1738 - - - 赤道几内亚 - - 124 130 135 - - - 总产量 32655 32742 32590 - - - 资料来源：OPEC，天风证券研究所 2.3. 原油库存走势 原油库存情况，截止11月24日，美国原油及产品总库存环比减少0.52%至19.2亿桶，其中商业原油库存除战略储备环比减少0.75%至4.54亿桶，汽油产品库存环比增加1.72%至2.14亿桶，馏分油环比增加2.2%至1.28亿桶。 图11：美国原油总库存（十亿桶/天） 图12：美国原油商业库存（亿桶/天） 资料来源：EIA，天风证券研究所 资料来源：EIA，天风证券研究所 1.901.921.941.961.982.002.022.042.062.08原油及产品库存 4.44.85.25.6原油商业库存 行业报告 |