华勤技术26年三季报点评超节点趋势延续

华勤技术2026年前三季度营收1660.14亿元，同比增长28.8%；归母净利43.23亿元，同比增长39.5%；扣非净利28.63亿元，同比增长15.5%。单Q3营收722.95亿元，同比增长60.9%，环比增长36.5%；归母净利13.24亿元，同比增长9.4%，环比下降31%；扣非净利11.87亿元，同比增长22.4%，环比增长39.0%。营收增长显著，但Q3利润环比有所回落，需关注其盈利能力变化。

华勤技术Q3数据业务收入225亿元，同比增长228%，其中超节点收入62亿元，已进入规模交付阶段。国产超节点进展顺利，主要出货128型号及部分其他客户的64/32卡小机型，国内A家超节点出货进展最为顺利。这表明超节点业务正逐步放量，成为公司新的增长点。

华勤技术聚焦国产超节点领域，该赛道受益于国产替代和数据中心建设需求，发展前景广阔。目前国内不同客户推进节奏存在差异，头部互联网公司推进略慢，但预计后续也将陆续爆发需求。超节点作为战略级新品，随着规模效应扩大，盈利能力有望持续优化，赛道整体增长潜力较大。

市场此前曾通过服务器厂商Q3预告判断超节点出货或需求不及预期，但华勤报表显示国产超节点进展顺利，与市场预期存在差异。这表明国产超节点需求正逐步释放，行业认知有望修正。不同客户推进节奏不同，需求爆发存在时滞，需持续跟踪行业整体进展。

华勤技术Q3归母净利环比下降31%，虽然扣非净利环比增长39.0%，但仍需关注其盈利能力波动。超节点业务当前毛利尚未进入稳态，市场竞争加剧可能影响其盈利水平。此外，客户订单交付节奏变化、原材料价格波动等因素也可能对其经营业绩产生影响，需密切关注。