农产品早报：阿根廷北部大豆产区降雨改善

1/9 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2017年1月9日 阿根廷北部大豆产区降雨改善 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 巴西开始收割，天气情况良好，但阿根廷干旱忧虑犹存。美豆下方900-950美分支撑较强，拉尼娜天气炒作背景下仍有向上动力。国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，库存继续趋增，区域性供应压力显现；但年前养殖旺季，需求良好支撑下，豆粕基差稳定，下方空间也有限。国内油脂供应充裕，豆油库存162万吨，历史同期高位；12、1 月进口利润持续转好，买船增加，而豆棕现货价差偏低，抑制棕榈油消费，棕榈油港口库存64 万吨，后期继续增加；100 万吨14 年临储菜油定向销售刚出，足够包装油市场消化半年。马棕产量盖过需求，12月库存将继续增加，但出口需求好转，马来西亚取消三个月出口关税，以及产量季节性下滑对期价有支撑。12 月中下旬春节包装油备货启动，豆油库存周度环比下降，显示豆油春节备货已开始启动。油脂中短期企稳，但供应充裕抑制反弹空间。 2/9 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 5 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 7 图表3：农产品现货每日报价及基差 ......................................................................................................................................... 7 3/9 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至1月3日的一周，阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到87.5%，比一周前提高了5.6个百分点，但是仍比去年同期低了4.7个百分点。迄今为止，阿根廷还有220万公顷田地尚未种上大豆，其中四分之三位于阿根廷北部，因为当地气温炎热，缺乏降雨，导致农田作业延迟。交易所预期2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷，低于2016/17年度的1920万公顷。这也是播种面积连续第三年下降，因为农户转播玉米和小麦。 2015年底，马克里总统废除了小麦和玉米的出口关税。 2、周四印度尼西亚能源部官员表示，政府计划扩大生物柴油补贴范围，今年使用基于棕榈油的生物柴油的采矿业也将获得补贴。以前，只有电力行业和向公众销售B20燃料的印尼 Pertamina 和AKR公司才能享受到这一补贴。B20掺混了20%的生物燃料成分。印尼使用棕榈油生产生物燃料。印尼政府计划将2018年基于棕榈油的生物燃料用量提高到350万千公升，高于2017年的253万千公升。官员称，面向采矿业的补贴额可能最高限制在每升4000印尼盾（合0.2978美元）。 4/9 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 2.2. 美国玉米 2.3. 马来西亚棕榈油 5/9 期市有风险 入市须谨慎 2.4. 加拿大油菜籽 6/9 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 7/9 期市有风险 入市须谨慎 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 657.5 677.5 - 24度 5380 1月船期 印尼 672.5 - 24度 5340 2月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表3：农产品现货每日报价及基差 资料来源： 浙商期货研究中心 8/9 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 洪清源 朱尔立 hongqy@cnzsqh.com zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 shengxx@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠 程炳鸿 朱邦龙 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com zhubl@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻 wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 9/9 期市有风险 入市须谨慎 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。