东海研究 产业链日报 农产品 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年2月17日 [Table_Title] 美豆油或随原油下行兑现更大压力 [Table_Title] 南美大豆干旱产区零星降雨对产情改善空间有限 ——农产品产业链日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn [Table_Report] 油料:南美大豆干旱产区零星降雨对产情改善空间有限 1.核心逻辑：美豆处于顶部压力区间上沿，谷物市场多头环境引来技术性买盘，在地缘冲突进一步引发出口装运风险前，上行空间。目前大豆出口重心转移，美豆出口形势提振空间有限，在目前缺乏新的基本面交易题材期间，依然处于一个有效的天气市场。今天阿根廷北部天气出现降雨，中西降雨及巴西南部降雨前景依然值得关注。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：2月16日，CBOT市场收盘上涨，主力05合约涨幅1.75或0.12%，报收1521.25美分/蒲。 重要消息： Agrural：预计2022/23年度巴西农民的大豆收成将减少至1.509亿吨，低于此前预测的1.529亿吨，理由是巴西最南端的南里奥格兰德州发生严重干旱。 BAGE：由于上周的热浪和已经持续数月的干旱影响，将继续下修阿根廷2022/23年度大豆产量预估，目前预估产量为3,800万吨 CONAB：截至02月11日，巴西大豆收割率为15.4%，上周为8.9%，去年同期为25.0%。 USDA出口销售报告：2月9日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增51.28万吨，符合预期，较之前一周增加37%，但较前四周均值下滑35%，市场预估为净增40-80万吨。其中向中国大陆出口净销售28.36万吨。当周，美国2023/24市场年度大豆出口销售净增25.91万吨，市场预估为净增0-30万吨。 蛋白粕:巴西CNF贴水继续下滑，丰产压力后季节性供应压力显现 1.核心逻辑：现货及2-3月基差报价下调，目前提货量及现货成交增加，但整体现货流量偏低。豆粕顶部清晰，压力较大。 2.操作建议：观望 3.风险因素：美豆出口装运风险 4.背景分析： 压榨利润：2月16日，巴西3-4月升贴水分别下降2、4美分/蒲，巴西3-4月套保毛利较昨日分别上涨19、22至30、65元/吨。巴西5-7月升贴水分别下降4、4、0美分/蒲，巴西5-7月套保毛利较昨日分别上涨24、19、9至32、6、-34元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 现货市场：2月16日，全国主要地区油厂豆粕成交4.82万吨，较上一交易日减少8.39万吨，其中现货成交3.82万吨，远月基差成交1万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率下降至53.18%。(mysteel） 油脂：高频数据显示马棕出口放缓 1.核心逻辑：美原油对美豆油提振空间有限，RIN价格下跌，生柴消费不佳，且处于季节性增库周期，美豆油弱势不改。国际豆棕价差维持185美元/吨，对马棕榈油提振有限。马棕的出口和产量环比季节性增幅均超预期，供需基本面依然没有方向。国内豆油、棕油成交好转，豆油、棕油基差坚挺小幅走高，但出货一般，菜油基差继续承压。 2. 操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：2月16日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油05合约涨幅0.74或1.2%，收62.18美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油04合约涨幅27或0.66%，收4092马币/吨。 高频数据： SPPOMA：2023年2月1-15日马来西亚棕榈油单产增加8.63%，出油率减少1.06%，产量增加3.05%。 SGS：预计马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为449703吨，较上月同期出口的453771吨减少0.89%。 ITS：马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为484950吨，上月同期为409731吨，环比增加18.36%。 AmSpec：预计马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为437327吨，较上月同期出口的401749吨增加8.86%。 现货市场：2月16日，全国主要地区豆油成交37500吨，棕榈油成交4000吨，总成交比上一交易日减少6300吨，降幅13.27%。（mysteel） 苹果：走货平稳 1.核心逻辑：库存较往年处于低位，节后走货压力较小。随着包装数量恢复，价格趋稳。 2.操作建议：逢低做多 3.风险因素：库存风险、优等果消费不力 4.背景分析： 本周四，苹果05合约收盘8825，上涨0.19%。节后西北产区余热不减，甘肃产区苹果价格走强，尤其是小果消费依旧优于大果。山东产区拿货客商数偏少，成交体量不大，终端消费继续受到冷空气影响。80以上商品果市场价格在3.8-4.0不等。 截止本周，全国冷库库存余655.89万吨，同比往年处于较低位置，节后走货压力较小。目前低价小果仍是市场宠儿，但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价、量大的替代作用下，应紧密关注高价消费走向趋势。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn