天康生物20261026 原文

天康生物2026年三季报业绩交流会总结

一、公司整体业绩情况

• 前三季度业绩：生猪出栏量301.67万头（含强都青木6-9月数据），同比增长32.18%；生猪销售价格同比下降38.67%，至9.78元/公斤，导致生猪养殖业务产生大额亏损。
• 归母净利润：前三季度亏损5.96亿元。
• 各业务板块表现：
  • 饲料业务：盈利约5700万元。
  • 生猪养殖业务：亏损5.5亿元。
  • 其他养殖业务：亏损1200万元。
  • 肉脂加工业务：盈利4300万元。
  • 玉米收储业务：盈利300万元。
  • 担保业务：盈利270万元。
  • 总部费用：8300万元。
• 第三季度业绩：
  • 饲料业务：盈利2400万元。
  • 生猪养殖业务：亏损1.5亿元。
  • 其他养殖业务：盈利340万元。
  • 肉脂加工业务：盈利2400万元。
  • 玉米收储业务：盈利570万元。
  • 担保业务：亏损150万元。
  • 总部费用：3100万元。

二、成本控制与降本措施

• 养殖成本：9月份公司养殖成本为11.6元/公斤，三季度平均成本为11.7元/公斤。
  • 新疆区：11.2元/公斤。
  • 华北区：12元/公斤。
  • 甘肃区：13元/公斤。
  • 强都：11.6元/公斤。
• 降本措施：
  • 通过收购强都实现规模效应，进一步放大降本预期。
  • 成立饲料中心进行集采。
  • 派遣人员帮扶强都，优化饲料配方和营养。
  • 加强对标对表，对比分析各区域养殖成本差异。

三、期货业务

• 期货业务表现：前三季度对生猪亏损经营亏损带来有效对冲，减少亏损数亿元。
• 后续操作思路：
  • 生猪期货：根据盘面情况和国家调控政策，灵活调整套保策略。
  • 农产品期货：加大期货额度，提升玉米、豆粕、豆油等农产品的套保力度。
• 明年猪价判断：需进一步观察国家调控政策和市场供需情况。

四、动保业务

• 当前挑战：下游养殖行业低迷，增值税税率上调导致动保业务出现较大亏损。
• 未来展望：
  • 通过新产品上线和加强管理，力争明年实现扭亏为盈。
  • 2-3年内恢复至2亿元净利润水平。
  • 口蹄疫提价取得初步成效，国内三个省份招标单价从1.23元提升至3元左右。

五、政策与行业趋势

• 国家产能调控政策：
  • 明年能繁母猪和生猪出栏量将降低40%。
  • 四季度必须完成承诺函上的肥猪数量，超量部分需入库。
  • 发改委、银行、金融监管、环保局等多部门联合执法，限制逆势扩张。
• 对天康生物的影响：
  • 数据真实性有保障，作为国有企业政治意识强。
  • 负债率低，金融机构授信充足，现金流良好。
  • 产能调控政策对天康生物可能构成利好，体制机制优势明显。

六、其他关键数据与信息

• 生猪销售价格：新疆地区平均销售价格较地区均价低约1元/公斤，受内部销售定价和淘汰母猪影响。
• 能繁母猪情况：新疆地区能繁母猪数量9月底为19.1万头，强都维持在6.7万头左右。
• 生猪期货套保：Q3套保对利润贡献约3亿元，套保量上限不超过年出栏量的90%。
• 生猪出栏量：Q3出栏量约30.74万头，出栏均重120公斤。
• 未来发展重点：
  • 进一步降本增效。
  • 在少数股权上扩大规模。
  • 加大牛肉蛋白业务布局。
  • 加快国际化步伐，拓展中亚市场。