化工日报：PTA跟随成本运行，关注地缘变动

市场分析

成本端

• 美伊局势影响原油价格，地缘风险溢价持续，油价高位运行。
• PX价格上扬，库存低位，供需紧张，PX现货浮动价格偏强。
• TA装置检修后重启，对PX价格形成支撑。

TA市场

• PTA现货基差走强，加工费走弱，工厂检修后有提负预期。
• 供需预期偏累，物流恢复后PTA流通性或宽松，聚酯工厂原料备货正常，继续大幅补货可能性下降。
• 现货市场流通性宽裕，基差环比走弱。

需求端

• 聚酯开工率74.3%，环比下降，下游订单未持续改善，局部下滑，部分企业下调坯布价格或开机率控制库存。
• 聚酯负荷存在小幅回升预期，但原料价格高位空间受限。

PF市场

• 现货生产利润下降，需求跟涨缓慢，加工费边际修复。
• 部分工厂开机负荷提升或计划增加，供应增加预期，但下游接受力弱，加工费或再度压缩。

PR市场

• 瓶片现货加工费走弱，基本面仍处于供需双弱下的紧平衡状态。
• 现货偏紧和加工费修复提供底部支撑，但建立在减产持续前提上，检修装置重启预期下累库压力或显性化，加工费存在再度走弱风险。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性，跟随成本波动。
• 关注11/3美国中期选举后地缘变化，中东地缘仍紧张，PX低库存去库，成本支撑偏强。
• 需求端未见实质好转，PTA工厂检修后提负预期，供需偏累，后期物流恢复流通性或宽松，自身驱动有限。
• 跨品种、跨期策略无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。