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10月美联储FOMC会议会加息吗？
根据研报分析，10月美联储FOMC会议几乎不加息的可能性较高。近期市场预期显示加息概率不足10%，主要原因是鸽派官员讲话和AI交易降温带动增长预期下修。9月以来，10月加息预期经历了大幅波动，从鹰派会议推动的上升，到PMI强劲一度升至70%以上，再到CPI下修和非农数据不及预期回落至20%以下，最终核心CPI超预期和油价高位推动加息预期接近60%，但AI交易降温后逐步回落。因此，美联储大概率顺应市场预期，10月不加息。
12月美联储加息可能性多大？
尽管近期油价高位，但9月以来核心CPI连续两个月超预期，通胀扩散风险提升。因此，12月加息仍是大概率事件。除非油价显著回落，否则美联储仍需应对通胀压力。此外，明年货币政策的不确定性因素包括中东局势、油价、AI产业周期和增长前景，这些因素可能导致2027年美联储政策利率路径风险偏上行。研报分析显示，12月加息的预期已达到78%。
AI交易降温如何影响美联储决策？
AI交易降温可能是10月美联储不加息的关键因素。AI交易曾将油价上行作为加息风险的重要权重，但随着其降温，油价上行对加息决策的影响被降低。市场更多交易AI担忧、增长预期下行和法债危机避险情绪，而非油价通胀风险。这一变化使得美联储在决策时更加关注通胀和增长的综合情况，而非单一因素。研报指出，AI交易降温后，市场对10月加息的预期逐步回落。
本周三季度美国GDP数据有何看点？
本周将公布三季度美国GDP数据，市场预测高频预测（亚特兰大联储GDP Now模型）为3.5%，消费贡献最大（2.55%），而市场预期（彭博分析师一致预期）为3.0%至3.2%。尽管GDP数据相对滞后，对市场影响可能有限，但结构变化（如消费、AI与传统部门）值得关注。此外，中东局势和AI产业趋势仍是美国增长的主要不确定性因素，可能影响明年的经济增长前景。
研报提示哪些风险？
研报提示的主要风险包括中东局势和油价波动，特别是近期油价上行已超预期，可能对美联储决策产生影响。此外，AI产业周期和增长前景的不确定性也可能导致2027年美联储政策利率路径风险偏上行。全球股市因中东局势升级和AI担忧下跌，美债收益率大幅下行，呈现避险交易特征。市场对AI趋势和美国增长的高度绑定（一荣俱荣、一损俱损）也值得关注。此外，本周还有欧央行和日央行议息会议，市场扰动可能较大。