华联期货鸡蛋周报 新开产增量 蛋价承压运行

核心观点

• 当前鸡蛋市场处于季节性消费淡季，食品厂订单回落，下游贸易商补货积极性不高，价格反弹乏力。
• 全产业链库存处于偏低水平，产区货源积压压力缓解，蛋价贴近成本线，贸易商抄底补货，对蛋价形成阶段性托底。
• 后市供应面，10月新开产蛋鸡数量可观，但多数老鸡已在9月集中淘汰，可淘老鸡数量有限，供应压力仍在累积。

关键数据

• 现货价格：本周鸡蛋主产区均价3.80元/斤，环比下跌4.76%，同比上涨30.14%；主销区均价3.82元/斤，环比下跌5.21%，同比上涨31.27%。
• 在产蛋鸡存栏量：9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.53亿只，环比减幅1.65%，同比减幅4.57%。
• 蛋鸡存栏占比：后备鸡占比12.3%，处于近五年同期低位；在产蛋鸡占比78%-80%；待淘高龄蛋鸡占比7%-9%。
• 补栏量：本周全国重点地区商品代蛋鸡苗均价为3.89元/羽，环比下跌1.27%，同比上涨43.01%；9月15家代表企业商品代鸡苗销量4055万羽，环比下降1.82%，同比上涨7.28%。
• 淘汰鸡情况：本周老母鸡周度出栏量66.69万只，环比微增0.24%；平均出栏日龄547天，环比减少0.36%。
• 流通库存：生产环节库存降至1.11天，流通环节1.44天，环比分别下降20.14%和18.64%。
• 需求端：销区销量环比增加1.73%，但批量采购跟进不足。
• 成本端：单斤鸡蛋成本3.50元/斤，环比下跌0.03元/斤，同比涨幅2.34%；蛋鸡养殖成本133.60元/只，环比下跌0.77元/只，同比涨幅3.24%。
• 养殖利润：当前盈利0.48元/斤，环比下跌0.19元/斤，同比增幅185.71%；养殖盈利30.43元/只，环比下跌7.47元/只，同比增幅455.49%。

研究结论

• 短期内蛋价受季节性消费淡季和库存偏低影响，呈现阶段性托底态势，下跌动能衰减。
• 后市走势取决于老鸡淘汰量与新开产量的差值，若淘汰节奏加快，供应端有望出现边际收缩，远月合约仍有向上修复空间；否则产能净增格局未改，四季度蛋价中枢仍以承压对待。
• 策略建议：盘面在深贴水与弱现实之间拉锯，继续追空的风险收益比下降，主力合约支撑位参考3000附近。
• 风险因素：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动。