乙二醇周报：10月波斯湾船对船成功转运

一、油价强势，乙二醇现货价格震荡走弱

• 伊朗及沙特阿美公司在波斯湾的冲突导致全球原油供应减少约30亿桶，全球战略储备释放缓解油价上涨。
• 中国炼厂开工率变化：山东地炼常减压开工率下降，主营炼厂及独立炼厂产能利用率微幅提升，重整装置产能利用率微幅下降。
• 原油及石油产品及部分化工品低库存提供下方支撑，能源市场非正常状态提供额外风险溢价。
• 布伦特原油现货价格反弹为主。
• 石脑油制乙二醇成本偏强震荡，亏损幅度近五年最大。
• 乙二醇现货价自9月中下旬起持续下跌。
• 动力煤价格小幅上涨。
• 乙二醇煤制成本大幅上涨，利润偏震荡。

二、乙二醇港口库存和社会库存本期分化

• 华东地区港口库存：截至2026年10月19日为16.5万吨，较上期大幅增加8.2万吨。
• 中国社会库存：截至2026年10月23日为134.41万吨，较上期微幅下降0.09万吨。

三、聚酯产品全线利润扩张或亏损修复

• 涤纶长丝POY、FDY、DTY及涤纶短纤、聚酯瓶片周度利润均呈现扩张或亏损修复趋势。

四、乙二醇国内供应高位震荡，直接下游需求低位震荡

• 乙二醇开工率延续微幅下降，聚酯负荷低位震荡。
• 乙二醇到港预报4周移动求和仍偏回升，10月份波斯湾船只过湾情况好转，通行量大幅增加。
• 合成气制乙二醇产量预期下修，10月份产量约78.5万吨，月度负荷84-85%；11月份产量约73万吨，月底负荷81-82%。
• 韩国一套18.5万吨/年的MEG装置10月中开始停车，预计11月下旬重启。
• 国内供应边际回落，到港预报四周移动求和环比增加，聚酯负荷低位震荡，预计10-12月份聚酯低开工。
• Q4预估国内外供应持续回升，旺季需求因原料低库存和高波动阻碍恢复而累库，需根据海峡通行情况及乙二醇即时估值调整。

风险提示

1. 乙二醇利润波动大，国内供应或因利润压缩再度下降。
2. 中东局势及霍尔木兹海峡实际通行情况需跟踪。
3. 累库现实压制，现货价格持续下跌，远月国内供应动态调整预期及海外供应回升预期拉扯。
4. 需求超预期继续下降风险。