广东宏大机构调研纪要

广东宏大控股集团股份有限公司作为广东省国资委下属企业，已形成军工、矿服和民爆三大业务板块的稳健布局。2026年前三季度，公司实现营业收入159.11亿元（同比增长9.34%），净利润6.95亿元（同比增长6.38%）。报告重点分析了矿山工程服务板块受益于行业准入门槛提升带来的市场份额与议价能力提升，以及向“矿山运营服务商”升级的趋势。军工业务依托江苏红光、长之琳稳定贡献，看好军贸市场长期空间。矿服业务订单超460亿元，海外业务成为核心增长驱动力，主要服务出海中资企业，营收高增长，盈利能力优于国内。民爆业务增长主要来自海外，国内稳为主，新疆地区因炸药使用量下滑受影响，广东、内蒙古市场稳定增长。海外炸药厂在秘鲁和赞比亚的产能逐步释放，销售及盈利良好。公司依托军工资质与矿服业务优势，战略清晰，国内业务稳中有进，海外业务高增长且盈利能力较强，未来成长前景良好。

报告显示，矿山工程服务板块受益于矿安〔2026〕78号文推动行业准入门槛提升，利好公司市场份额与议价能力，并驱动业务向“矿山运营服务商”升级。这表明基础化工行业，特别是矿山工程服务领域，正经历结构性升级，资质门槛提升将加速行业整合，头部企业凭借资质优势有望获得更多市场份额。同时，海外业务的快速增长也反映了全球资源开发对化工服务的需求持续旺盛，中资企业在海外市场的拓展为相关企业带来重要增长机遇。未来，行业整合加速与海外市场拓展将是基础化工赛道的重要发展趋势。

报告重点分析了广东宏大控股集团的三大业务板块经营情况，包括矿山工程服务板块的市场份额与议价能力提升、资质升级带来的竞争力增强、以及向“矿山运营服务商”的转型趋势。军工业务方面，报告关注了其稳定贡献来源及军贸市场长期空间，以及围绕智能武器系统布局的战略方向。矿服业务则聚焦于超460亿元的在手订单，特别是海外业务作为核心增长驱动力，以及人民币结算与套期保值等风险应对措施。民爆业务方面，报告分析了国内外市场表现差异，以及海外炸药厂在秘鲁和赞比亚的产能释放与盈利情况。整体而言，报告围绕公司核心业务板块的国内稳增长与海外高增长战略进行了全面分析。

从市场现状看，广东宏大控股集团在矿山工程服务领域受益于行业准入门槛提升，市场份额与议价能力得到提升，业务正向“矿山运营服务商”升级，显示出行业结构性机会。公司军工资质为其带来独特竞争优势，军工业务稳定贡献，并看好军贸市场长期空间。矿服业务方面，超460亿元的在手订单，尤其是海外业务的高增长和较强盈利能力，表明公司在全球资源开发市场具有显著竞争力。民爆业务则呈现国内市场稳定、海外市场主导的增长格局。综合来看，公司依托多元业务布局，国内业务稳健，海外业务高增长且盈利能力较强，市场对其长期成长前景持积极看法。

报告提示，新疆地区因炸药使用量下滑可能影响民爆业务增长，需要关注区域市场需求变化带来的不确定性。海外业务虽然高增长，但也面临汇率波动风险，公司通过人民币结算与套期保值应对，但仍需警惕国际经济环境变化对海外项目的影响。此外，矿山工程服务板块的资质升级虽然增强竞争力，但也可能带来更高的运营成本和管理要求。军工业务受国家政策影响较大，市场波动可能影响其长期发展空间。最后，海外炸药厂的运营需关注当地政治经济环境稳定性，以及安全生产和环保合规风险。这些因素可能对公司未来业绩表现带来一定挑战。