化工日报

本报告聚焦丙烯、聚酯、纯苯-苯乙烯、煤化工、氯碱及纯碱-玻璃等化工板块。丙烯方面，价格延续上涨势头，供需差环比收窄，但下游采购积极性不足，库存有缓慢回升预期。地缘紧张带来成本和供应双重利好，塑料和聚丙烯期货继续收涨。聚酯板块中，PX震荡，PTA重心小幅上移，短期受油价提振，中期逢高偏空对待。乙二醇价格重心上移，港口库存下降，短期受油价提振上行，四季度中后期有累库压力。纯苯期货主力合约高位小幅回落，华东港口库存大幅去化，下游开工下降。苯乙烯主力期价收跌，港口库存下降，下游开工回升。煤化工方面，甲醇期货主力合约上涨，低进口低库存，但沿海MTO装置全停，下游需求负反馈严重。尿素期货延续低位区间震荡，国内需求偏弱。氯碱板块中，PVC日内宽幅波动，成本高压下供应进一步下行，库存持续下滑。液氯价格延续强势格局，成本支撑减弱。纯碱尾盘上涨，震荡偏强运行，供给收缩带动库存快速下滑。玻璃日内小幅收涨，行业库存小幅下行。

化工赛道整体呈现分化态势。上游原料端，地缘政治持续影响成本，部分品种如纯苯、苯乙烯等价格波动较大。中游烯烃、聚酯等板块，供需关系变化是关键变量，如聚丙烯库存缓慢回升、乙二醇四季度累库预期等。下游需求方面，塑料、短纤等行业开工变化影响产品库存和价格，如短纤提负后或有累库预期。煤化工板块受MTO装置运行影响较大，甲醇价格受供需及成本支撑。氯碱行业库存压力持续，液氯价格强势但成本支撑减弱。纯碱-玻璃板块，供给端检修预期与库存变化共同影响价格，需求疲软导致玻璃价格承压。整体看，行业趋势受成本、供需、地缘等多重因素交织影响。

研报重点分析了化工板块各品种的供需关系、库存变化及价格驱动因素。丙烯和聚丙烯关注下游采购积极性与库存变化；聚酯板块分析PX、PTA、乙二醇的短期单边表现与中期累库风险；纯苯-苯乙烯聚焦港口库存、下游开工及地缘影响；煤化工关注甲醇期货走势、MTO装置运行及供需双增预期；氯碱板块分析PVC库存下滑与液氯成本支撑变化；纯碱-玻璃则关注供给收缩、库存变化与下游需求疲软情况。各板块均结合成本、地缘、开工等维度进行综合分析。

当前化工市场现状呈现多空交织格局。部分品种如丙烯、聚苯乙烯等受地缘紧张及成本支撑表现相对强势，但下游需求不足制约上涨空间。聚酯板块短期受油价提振，但中期累库压力显现。煤化工甲醇价格上涨但受MTO装置全停影响，尿素则延续低位震荡。氯碱板块PVC库存下滑支撑价格，但液氯成本支撑减弱，烧碱价格下行。纯碱供给收缩带动库存快速下滑，玻璃行业库存小幅下行但需求疲软仍存。整体看，化工市场供需关系变化快，库存波动明显，成本地缘因素影响突出，市场多空博弈激烈。

研报提示的主要风险包括：地缘政治持续演变可能带来的成本和供应双重冲击，尤其影响纯苯、苯乙烯等依赖进口原料的品种；各板块供需关系变化快速，如聚丙烯下游采购转弱、乙二醇四季度累库等可能引发价格回调；煤化工MTO装置运行稳定性及未来重启预期影响甲醇价格；氯碱行业库存压力持续，液氯成本支撑减弱可能引发价格下行；纯碱-玻璃板块需求疲软与供给端检修预期交织，价格波动风险较大。此外，各板块均需关注国内炼厂开工变化及港口库存动态，这些因素可能对价格走势产生显著影响。