尿素周报：高库存压制，尿素低位震荡

本报告分析尿素市场成本端，固定床尿素完全成本约1800-2100元/吨，新型煤气化成本约1600-1750元/吨，主流企业利润约-300-200元/吨，成本对低价区支撑增强。供应端，上周国内尿素产能利用率88.39%，周产量150.16万吨，日产量21-22万吨处于历史高位，供应充裕。需求端，秋季农业用肥结束，冬储需求未集中释放，贸易商囤货积极性低，复合肥开工降至25.97%，采购需求减弱。库存端，截至10月21日，企业总库存173.63万吨，港口库存69.52万吨，去库压力明显。

尿素行业中长期进入供应收缩与冬储博弈阶段，气头装置检修或致日产回落，若冬储和出口改善则供需矛盾阶段性缓解。但新增产能持续投放，价格上方压力犹存，预计宽幅震荡。需关注低利润下的减产及库存拐点，行业整体面临产能过剩与需求疲软的挑战。

报告重点分析了尿素市场的成本支撑力度、供应端产能利用率及产量变化、需求端农业用肥结束后的冬储需求情况、以及库存端企业及港口的库存变化。同时，评估了短期市场供强需弱格局对期货价格的影响，以及中长期供需矛盾和价格走势预测。

当前尿素市场呈现供强需弱状态，高库存压制价格，期货价格震荡偏弱。高位日产与累积库存是主要压力来源，出口和冬储或阶段性利好，但反弹空间有限。煤炭价格走弱进一步削弱成本支撑，市场整体处于低位震荡格局。

本报告提示的风险点包括宏观情绪波动可能影响市场预期，企业检修可能导致短期供应变化，以及出口政策调整可能影响尿素外销情况。这些因素均可能对尿素市场短期价格和供需平衡产生不确定性影响，需密切关注相关政策动态和市场反应。