尿素周报：供需宽松压制，尿素低位震荡

弘业期货金融研究院2026年8月18日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 尿素核心观点 ➢成本方面，根据测算，固定床完全成本大约处在1800-2000元/吨一带，新型煤气化完全成本处在1500-1600元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约维持-300-200元/吨一带，成本端对低价区域的支撑作用开始增强。 ➢供应方面，本周期尿素供应端呈现边际收缩态势。江苏恒盛、江西心连心、河南晋开、江苏华昌、潜江金润等多家企业装置先后进入停车或检修状态，截至8月13日当周，国内尿素企业周度产量143.92万吨，环比回落4.71万吨，降幅3.17%；行业产能利用率下滑至86.17%，环比下降2.82%。 ➢需求方面，农业市场进入季节性需求空档，下游经销商操作整体谨慎，以消化库存和零星刚需采购为主，缺少大规模集中补库行为。复合肥企业虽然逐步向秋季肥生产阶段过渡，但受成品肥库存和走货压力影响，企业提升负荷的积极性不足。本周期复合肥产能利用率降至29.97%，环比下降1.4%，整体仍处低位。 ➢库存方面，截至8月12日，国内尿素企业总库存168.86万吨，较上周增加2.25万吨，环比增加1.35%。国内港口样本库存71.43万吨，环比增加131.24%，主因出口订单加速执行。 ➢总结：上周国内尿素市场整体偏弱运行，现货价格重心同步下移。市场供应保持相对充裕，农业端处于季节性淡季，工业需求跟进力度一般，下游多维持刚需采购，整体成交氛围偏谨慎。出口需求对市场形成一定托底，但尚不足以改变国内供需偏宽松的基本面。后市来看，尿素行情大概率维持低位震荡，价格进一步大幅下行空间有限。一方面，经过前期价格回调，部分区域价位已贴近下游心理预期，低价货源成交有所回暖，贸易商、复合肥企业存在逢低补库意愿；另一方面，部分尿素装置存有检修计划，供应压力有望边际缓解，叠加出口订单持续落地执行，可对国内货源形成分流。不过当前农业需求仍处淡季，复合肥秋季肥生产尚未全面铺开，终端需求对价格的拉动作用偏弱，企业库存压力仍需逐步消化。综合判断，短期尿素价格下方有成本、低价补库形成支撑，上方则受高供应、需求恢复偏慢压制，行情以震荡整理为主。后续重点跟踪装置检修进度、出口发运情况、企业库存变动以及秋季复合肥备肥的启动节奏。 ➢风险点：宏观情绪，企业检修，出口政策 尿素现货价格及基差 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。