电力及公用事业行业周报（10.19-10.23）：板块跑赢创业板指，南方区域电力市场转入正式运行

板块市场表现

• 涨跌幅：申万公用事业行业指数本周下跌1.99%，低于上证指数和沪深300指数，但高于创业板指，行业排名20。细分行业中，火力发电、热力服务、燃气等跌幅较大，水力发电上涨，光伏发电、风力发电等持续下跌。
• 估值：行业PE（TTM）为19.93倍，PB为1.68倍，均较上周有所下降。细分领域估值差异较大，光伏发电估值最高，水力发电次之。

个股表现

• 涨跌幅：个股方面，晶科科技涨幅最大（12.00%），闽东电力跌幅最大（-30.16%）。

行业及公司动态

• 南方区域电力市场正式运行：标志着全国统一电力市场体系建设取得重大突破，五省区各类主体同台竞争，跨经营区通道升级为“输电容量”竞价配置。
• 能源保供中长期合同管理办法印发：明确电力保供合同规定，跨省跨区价格由双方协商确定。
• 川渝推动水风光储一体化开发：目标2027年可再生能源装机占比达75%，推进抽水蓄能与新型储能。
• 煤电配建储能储热获鼓励：支持煤电深度调峰，鼓励配建储能储热实现“低储高放”。
• 长三角电力市场建设推进会召开：五省市电力市场全部连续开市，安徽、福建现货市场转入正式运行，减少风光弃电超24亿千瓦时。

重点数据跟踪

• 煤价：秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为1035元/吨，周环比增长1.17%。
• 光伏组件价格：Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.705元/瓦，周环比持平。

投资建议

• 火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献超预期，政策控制新增规模，供需有望改善。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。
• 水电：来水情况改善，发电量提升。水电外送电价有望回升，建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
• 核电：机制电价与绿证政策若顺利出台，将缓解核电压力。建议关注：中国核电、中国广核。
• 新能源：行业供需格局持续改善，消纳压力有望逐步缓解。建议关注：龙源电力（H）。
• 储能：一线企业探索配套储能，决策效率有望提升。建议关注：南网储能。

风险提示

• 宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。