2026.10.26-27AI算力与半导体等行业会议纪要

一、核心结论 不同领域相关公司的经营与估值呈现差异化特征，部分公司业绩、订单及业务布局具备增长潜力，同时存在部分会议安排临时调整的情况。

二、重点公司与事件

1. 阳光电源
   • 估值维度：现有估值已部分反映美国FCC审查、总统令相关利空，但公司海外高毛利订单储备充沛，拿单能力突出（如A、G基地项目），与N厂合作持续深化，估值或率先修复。中期储能电芯产能持续扩张，与龙头合作紧密，具备规模化优势，盈利能力或率先改善。2027年仅非美区域贡献，16-17倍市盈率下仍有约50%以上上涨空间。
2. 中兴通讯
   • Q3业绩超预期：单季归母净利润13亿元，同比增长394%，扣非净利润6亿元，同比增长364%，非经常性损益主要来自金融资产公允价值变动及处置等收益。
   • 业务增长：算力、终端及国际市场增长对冲国内运营商通信基础设施投资下行影响，前三季度算力业务同比增长超70%，占营收比例提升至38%，超节点业务有望在2026年第四季度规模交付。自研芯片持续强化，尤其交换芯片布局进展受关注。
   • 全年预期：全年收入有望实现两位数增长，利润有望保持去年水平。
3. 长江煤炭相关会议安排
   • 2026年10月26日召开的长江煤炭‘越思日想’第128期投资交流会，安排讨论‘保供复产的实际速度’主题，但本场会议需改期进行，未进入该主题实质交流。
4. 美格智能
   • 被天风通信团队列为重点关注和推荐标的，具备低位、筹码结构好的特征。
   • 基本面持续向好，预计2026年第三季度收入和利润环比持续向好，拐点有望持续印证。
   • 作为物理AI与端侧AI核心布局公司，端侧联网、端侧算力+agent布局较早，2026年AI机器人、无人机、AI眼镜、机器视觉等端侧AI收入有望放量至数亿元，未来增长可期。

三、后续关注

1. 阳光电源海外订单落地、与N厂合作深化及估值修复情况，储能产能扩张后的盈利能力改善情况。
2. 中兴通讯超节点业务2026年第四季度交付进度、算力业务增长持续性及全年业绩兑现情况。
3. 美格智能端侧AI收入放量节奏、业绩环比增长情况及业务布局落地情况。
4. 长江煤炭‘保供复产’相关主题会议改期后的安排，及对应环节保供复产的实际推进速度。