金诚信3季报点评

金诚信2023年前三季度业绩表现强劲，归母净利润达24.86亿元，同比增长42%。单三季度归母净利润8.72亿元，同比增长36%，但环比下降14%。整体业绩增长主要由矿服业务和资源业务贡献。矿服业务盈利能力持续修复，前3季度毛利润14.36亿元，同比增长15%；资源业务前3季度毛利润31.67亿元，同比增长45%。但需注意，Q3铜销量环比减少1270吨，拖累盈利。

矿服业务盈利能力持续修复，前3季度毛利润14.36亿元，同比增长15%。单季度毛利润逐季上升，Q3毛利润达5.33亿元，创单季度新高。规模及毛利稳定上升主要得益于新增矿服项目步入正轨，以及公司加强项目管控、优化生产组织、提升设备台效。资源业务前3季度毛利润31.67亿元，同比增长45%。但Q3毛利润环比减少1.94亿元，主要因Lonshi铜矿受刚果金铜精矿配额约束，铜销量环比减少1270吨。

测算2026~2028年公司归母净利润分别为35亿元、41亿元、48亿元。对应PE估值分别为10.29x、8.59x、7.36x，当前估值处于低位，性价比突显。但需关注Lonshi铜矿配额约束对铜销量的影响，以及矿服业务和资源业务的持续发展情况。

金诚信整体业绩增长主要由矿服业务和资源业务贡献，但需关注Lonshi铜矿配额约束对铜销量的影响。矿服业务盈利能力持续修复，资源业务毛利润增长显著。当前估值处于低位，但需持续关注业务发展及外部环境变化。

需关注Lonshi铜矿受刚果金铜精矿配额约束，Q3铜销量环比减少1270吨，拖累盈利。此外，矿服业务和资源业务的持续发展存在不确定性，需持续关注项目进展及市场变化。当前出口已恢复，预计Q4销量回补，但仍需关注外部环境变化对业务的影响。