基金2023年3季报点评：仓位上升，加仓食品饮料、电子

│ 基金2023年3季报点评 作者 分析师：朱人木 证券研究报告 2023年10月26日 ——仓位上升，加仓食品饮料、电子 公募净申赎：权益指数类延续大幅流入 2023年3季度净申购较多的基金类型是权益指数基金（1686.8亿份）、QDII股票型（423.6亿份）。净赎回较多是偏股型基金（-709.2亿份）和偏债型基金（-419.2亿份）。 权益类仓位小幅上升 在本期内，权益类基金股票仓位较上季度小幅上升，其中普通股票型基金仓位上升0.14%，偏股混合型基金上升0.35%，灵活配置型基金仓位上升0.68%。 行业配置：加仓食品饮料、电子 2023年Q3，公募基金主动加仓食品饮料、电子、银行、非银、医药；主动减仓电力设备、计算机、通信、传媒。 风格配置：加仓大盘 2023年Q3，公募基金对大盘的配置增加，其中对上证50的配置主动增加了2.65%，对沪深300的配置主动增加了1.64%。 执业证书编号：S0590522040002邮箱：zhurm@glsc.com.cn 金融工程 金融工程专题 风险提示： 报告结论基于历史数据信息的统计规律，未来基金经理变更、基金经理风 格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。本报告为季度报告数据统计，不涉及投资推荐。 相关报告 1、《IPCA模型解构A股动量：——基于条件风险 溢酬的动量因子改进》2023.10.23 2、《利用QDII基金实现全球化配置：————资产配置专题》2023.10.18 正文目录 1.公募存量指数基金获得大量净申购3 1.1公募净申赎：权益指数延续大幅流入3 1.2公募基金发行平稳4 2.基金仓位：权益类仓位小幅上升4 3.重仓股行业变化：加仓食品饮料、电子，减仓电力设备、计算机5 4.风格配置：加仓大盘6 5.重仓个股：加仓药明康德、立讯精密、中国平安6 6.风险提示7 图表目录 图表1：权益指数基金延续大幅净申购3 图表2：新基金发行规模平稳4 图表3：偏股型和股票型仓位小幅上升4 图表4：基金仓位整体小幅上行5 图表5：公募基金主动加仓食品饮料、电子，减仓电力设备、计算机5 图表6：公募基金在各大宽基指数的配置：加仓上证50和沪深3006 图表7：重仓个股：加仓药明康德、立讯精密、中国平安7 1.公募存量指数基金获得大量净申购 1.1公募净申赎：权益指数延续大幅流入 2023年3季度净申购较多的基金类型是权益指数基金（1686.8亿份）、QDII股票型（423.6亿份）。净赎回较多是偏股型基金（-709.2亿份）和偏债型基金（-419.2亿份）。 图表1：权益指数基金延续大幅净申购 基金类型 净申购Q2（亿份） 净申购Q3（亿份） 被动指数型基金 1920.8 1686.8 国际(QDII)股票型基金 95.5 423.6 增强指数型基金 15.3 71.3 国际(QDII)债券型基金 28.5 28.6 可转换债券型基金 83.4 14.0 商品型基金 -5.8 12.6 增强指数型债券基金 0.6 1.7 REITs 15.7 0.0 股票型FOF基金 -2.4 -1.3 国际(QDII)另类投资基金 -3.7 -1.7 被动指数型债券基金 303.8 -5.2 国际(QDII)混合型基金 -10.3 -8.2 债券型FOF基金 -3.4 -9.5 平衡混合型基金 -14.6 -11.7 股票多空 3.6 -12.7 普通股票型基金 12.9 -63.2 混合债券型二级基金 487.9 -63.3 混合债券型一级基金 365.0 -95.3 短期纯债型基金 1874.0 -110.5 混合型FOF基金 -144.0 -113.0 中长期纯债型基金 1625.4 -207.6 灵活配置型基金 -281.9 -212.7 偏债混合型基金 -529.9 -419.2 偏股混合型基金 -679.7 -709.2 货币市场型基金 5302.7 -900.4 资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2公募基金发行平稳 基金发行较为平稳，其中股票型基金发行规模410亿元，较上个季度有所增加， 而混合型的基金规模216亿元，较上个季度大幅下降。总体发行规模与上季度基本持平。 图表2：新基金发行规模平稳 日期 合计 股票 混合 债券型 2023年第3季 2467.1 410.3 216.4 1759.3 2023年第2季 2552.1 307.9 465.6 1661.4 2023年第1季 2730.1 312.5 617.9 1682.6 2022年第4季 3760.7 399.5 318.6 2940.6 2022年第3季 4347.4 783.1 798.8 2595.2 2022年第2季 3988.1 202.6 310 3338.2 2022年第1季 2686.1 204.3 1325.1 980.7 资料来源：ifind，国联证券研究所，单位：亿份 2.基金仓位：权益类仓位小幅上升 我们考察剔除处于建仓期、FOF和非初始基金后的公募基金仓位水平。在本期内，权益类基金股票仓位较上季度小幅上升，其中普通股票型基金仓位上升0.14%，偏股混合型基金上升0.35%，灵活配置型基金仓位上升0.68%。 图表3：偏股型和股票型仓位小幅上升 2022/12/31 2023/3/31 2023/6/30 2023/9/30 变化 普通股票型基金 89.40 90.11 89.42 89.57 0.14 偏股混合型基金 86.42 87.42 86.46 86.81 0.35 平衡混合型基金 60.83 62.16 63.16 62.99 -0.17 灵活配置型基金 70.04 72.12 71.64 72.32 0.68 资料来源：Wind，国联证券研究所，单位% 图表4：基金仓位整体小幅上行 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2019/12/12020/12/12021/12/12022/12/1 普通股票型基金偏股混合型基金平衡混合型基金灵活配置型基金 资料来源：wind，国联证券研究所，单位% 3.重仓股行业变化：加仓食品饮料、电子，减仓电力设备、计算机 2023年Q3，公募基金主动加仓食品饮料、电子、银行、非银、医药；主动减仓电力设备、计算机、通信、传媒。 本次报告对基金样本进行了调整，并将行业分类改为申万行业分类2021版本，并对上期数据统计结果按照可比性进行追溯调整，所以本文Q2数据与前期报告会有一定变化。 图表5：公募基金主动加仓食品饮料、电子，减仓电力设备、计算机 2023Q2 2023Q3 配置变化 超配变化 食品饮料 13.61% 14.98% 1.37% 1.01% 电子 10.97% 11.77% 0.80% 0.76% 银行 3.14% 3.67% 0.53% 0.71% 非银金融 3.65% 4.60% 0.96% 0.42% 医药生物 11.40% 12.27% 0.87% 0.32% 家用电器 2.49% 2.77% 0.28% 0.24% 基础化工 2.33% 2.62% 0.29% 0.19% 有色金属 3.32% 3.53% 0.21% 0.19% 石油石化 0.80% 1.09% 0.29% 0.18% 煤炭 0.77% 1.01% 0.24% 0.14% 汽车 3.79% 4.08% 0.29% 0.13% 建筑材料 0.59% 0.70% 0.11% 0.07% 机械设备 3.19% 3.21% 0.02% 0.03% 商贸零售 0.51% 0.58% 0.06% 0.02% 社会服务 0.60% 0.60% 0.00% 0.02% 钢铁 0.34% 0.42% 0.09% 0.02% 纺织服饰 0.37% 0.40% 0.04% 0.02% 综合 0.04% 0.04% 0.00% 0.00% 轻工制造 0.59% 0.63% 0.04% 0.00% 公用事业 1.46% 1.37% -0.09% 0.00% 交通运输 1.72% 1.82% 0.10% -0.01% 房地产 1.30% 1.29% -0.01% -0.01% 农林牧渔 1.45% 1.39% -0.06% -0.03% 环保 0.29% 0.28% -0.01% -0.03% 美容护理 0.47% 0.40% -0.08% -0.09% 建筑装饰 1.04% 0.95% -0.10% -0.12% 国防军工 3.59% 3.28% -0.31% -0.16% 传媒 1.68% 1.21% -0.48% -0.21% 通信 3.34% 2.72% -0.62% -0.47% 计算机 6.77% 5.37% -1.40% -1.03% 电力设备 14.38% 10.95% -3.42% -2.31% 资料来源：Wind，国联证券研究所 4.风格配置：加仓大盘 2023年Q3，公募基金对大盘的配置增加，其中对上证50的配置主动增加了2.65%，对沪深300的配置主动增加了1.64%。 图表6：公募基金在各大宽基指数的配置：加仓上证50和沪深300 宽基指数 2023Q2 2023Q3 配置变化 超配变化 上证50 19.88% 22.94% 3.06% 2.65% 沪深300 67.45% 68.78% 1.33% 1.64% 中证500 14.87% 14.46% -0.41% -0.35% 中证1000 11.27% 10.23% -1.04% -0.56% 创业板 16.19% 15.09% -1.10% -0.83% 资料来源：Wind，国联证券研究所 5.重仓个股：加仓药明康德、立讯精密、中国平安 2023年Q3季度，公募基金对药明康德、立讯精密、中国平安的持股有所上升，而对中兴通信、腾讯控股、宁德时代的配置有所下降。 图表7：重仓个股：加仓药明康德、立讯精密、中国平安 代码 名称 持有市值（亿元） 季报持仓变动(万股) 600519.SH 贵州茅台 1479.0 388.1 300750.SZ 宁德时代 1028.2 -655.3 000568.SZ 泸州老窖 615.4 759.0 000858.SZ 五粮液 575.4 -818.8 0700.HK 腾讯控股 455.5 -1293.1 601318.SH 中国平安 307.4 13180.4 000333.SZ 美的集团 205.6 2883.4 002475.SZ 立讯精密 229.5 20532.4 300308.SZ 中际旭创 197.1 365.9 601899.SH 紫金矿业 226.9 20474.2 600276.SH 恒瑞医药 357.7 2520.4 600036.SH 招商银行 315.2 9889.5 603259.SH 药明康德 492.9 11687.2 688111.SH 金山办公 243.5 40.6 300760.SZ 迈瑞医疗 369.3 361.2 600900.SH 长江电力 147.7 8883.6 000063.SZ 中兴通讯 163.8 -13966.2 002415.SZ 海康威视 163.4 8749.9 600030.SH 中信证券 224.9 14612.5 600941.SH 中国移动 122.9 1674.9 资料来源：Wind，国联证券研究所 6.风险提示 报告结论基于历史数据信息的统计规律，未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 本报告为季度报告数据统计，不涉及投资推荐。 本次报告对基金样本进行了调整，并将行业分类改为申万行业分类2021版本，并对上期数据统计结果按照可比性进行追溯调整，所以本文2023年Q2数据与前期报告会有一定变化。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的