燃料油日报：高低硫市场表现分化，汽油端带动效应减弱

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨5.31%，报5295元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.6%，报6304元/吨。
• 高硫燃料油基本面与市场结构保持坚挺，供需两端均存在支撑因素，但裂解价差已处于绝对高位，需关注边际变化带来的市场结构调整。
• 低硫燃料油市场驱动弱于高硫燃料油，需关注汽柴油对组分的分流效应，近期海外汽油裂解价差显著回落、催化裂化装置利润下滑，可能导致炼厂对VGO、低硫渣油等组分的需求边际转弱。

策略：

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 低硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无明确建议。

风险：

• 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等。
• 发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货及掉期价格、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格及月差、成交持仓量等图表。

本期分析研究员：

• 潘翔、康远宁、李祖智。

联系人：

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

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