长江科技下注未来——当前时点如何看待科技股

电子板块：物理AI与端侧AI硬件链事件催化密集，估值处于底部区域。GPT-6发布机器人相关模型，OpenAI宣布下场做人形机器人，特斯拉对人形机器人产能给出指引，推动物理AI关注度升温。受益链条覆盖数据采集设备（歌尔、龙旗、豪威集团）、上游零部件、机器人本体与端侧AI硬件（恒玄、乐鑫、瑞芯微），其中数据采集环节最受关注。消费电子基本面短期承压，但估值具备反弹基础，2026Q3传统硬件销量同比下滑约20%，板块对应2027年估值普遍在20倍以内。若存储价格稳定或回落，消费电子受益且股价或提前反应，叠加端侧AI/物理AI事件驱动，股价有望上行。短期重点关注歌尔股份、龙旗科技、瑞芯微、华为集团。

通信板块：物联网模组推荐逻辑从“存储顺价”左侧修复切换至“交付形态升级”右侧成长。2026年7-8月，筹码出清叠加顺价驱动利润修复，移远通信、广和通、美格智能二季报毛利率环比提升。但移远通信2026Q3毛利率环比加速提升，超顺价逻辑解释范围，核心逻辑切换为产品交付形态持续升级。物联网交付形态沿三条路径升级：升级为带CPU、存储的智能模组；加入GPU推动价值量提升；向完整AI解决方案演进（整合摄像头、雷达、软件算法等），自2025年至2026年下半年占比提升且利润率偏高。该逻辑更长期持续，或带来估值提升，板块观点维持看好。

传媒板块：物理AI数据资产、多模态应用、游戏底部修复三条线并进。海外巨头将物理AI定义为下一代重要AI战场，字节将其列为2026年AI重点发力方向之一，世界模型预计最快2026年10月推出，全国首个物理AI与世界模型大会在南京召开，一级市场融资活跃。物理AI数据标的共性逻辑为三维空间数据资产+数字孪生/仿真能力，风语筑、凡拓数创、宝通科技等公司布局相关领域。多模态应用从短剧向长视频、院线及互动引流拓展，上海电影、芒果超媒受益，出海短剧关注中文在线、掌阅、昆仑万维。游戏2026Q3业绩验证稳健，腾讯《一人之下》、网易《无限大》、米哈游《星布谷地》将于2026年11月至2027年初上线，板块对应2027年估值约8-9倍，安全边际较强。

计算机板块：AI应用从硬件叙事转向场景消纳，CSP三季报为关键验证窗口。市场寻找斜率堪比coding的新场景支撑token生产，token消纳与生产同等重要但新场景落地仍处早期。海外大模型厂商押注AIforscience（含制药）、芯片设计EDA、办公、金融、网安、具身等场景，板块呈轮动特征，本质看筹码、催化强弱、边际变化与海外映射。北美核心三季报窗口为下周至11月初，关注CSP厂商在云与开发投入上的正面表述能否击碎市场担忧，期间板块或仍以轮动行情为主。推荐标的：AI方向（金蝶科技、白塞斯等）、物理AI数采方向（海天瑞声、能科、索辰）、安全方向（绿盟、深信服）、代理方向（金蝶、麦什中控、用友）。