中国巨石机构调研纪要

公司概况与业绩表现

中国巨石股份有限公司作为中国建材玻璃纤维业务核心企业，拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、埃及苏伊士、美国南卡五个生产基地，玻纤纱年产能达200万吨。公司产品种类丰富，涵盖1000余规格品种，具备自主研发和先进技术能力，全球销售网络完善。2026年前三季度，公司营收增速超44%，利润翻倍，主要得益于下游需求增加、产品量价齐升，以及公司产品结构优化、技术创新和市场开拓。经营性现金流同比增长40亿元，主要源于营收增长和“两金”管控加强。加权ROE提升至16%以上，主要来自净利率修复和产线满产。

下游需求与行业景气度

风电、新能源汽车热塑市场是公司粗纱板块重要增长点，2026年前三季度需求强劲。公司认为此轮电子布景气上行周期持续时间较长，主要受信息化产业迭代和智能化水平提升推动。预计2027年电子布供给增量难以匹配需求增速，供需紧平衡格局将延续。

扩产计划与产能释放

公司正推进多个扩产项目，包括巨石集团淮安有限公司年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线等，建设周期均为1.5年。海外基地埃及和美国的玻纤粗纱生产线满产运行，效益改善明显。成都20万吨产线投产节奏根据市场决定。

成本控制与风险管理

公司持续推进“增节降”工作，通过工艺优化、能源管理和智能化改造降低成本。能源价格波动风险通过战略合作和集中采购缓解。铂金属等价格上涨影响通过技术改进降低贵金属损耗。

产业链延伸与未来规划

公司“十五五”期间将坚持“一核二链三化四能”战略，通过内生培育、股权并购、合资等方式延伸上下游产业链，打造产业生态圈。目前暂无实质性项目落地，但会结合产业机会、标的资质等审慎研判。

其他事项

公司高端电子布研发、客户认证工作有序推进，预计根据客户验证进度和市场需求稳步落地。大股东增持计划已结束，二股东减持已披露。公司暂无增持、回购计划，但积极响应交易所号召，通过多种措施改善经营质量和盈利能力。