碳酸锂低位震荡，关注需求及仓单变化

碳酸锂：低位震荡，关注需求及仓单变化

行情数据
本周碳酸锂期货震荡运行，2701合约收于97280元/吨，周环比上涨960元/吨；现货价格周环比下跌5150元/吨至97000元/吨。SMM期现基差（2701合约）扩大至5000元/吨，富宝贸易商升贴水报价1175元/吨，周环比下降150元/吨。

供需基本面
国内锂盐厂周产环增，锂矿可售库存去化。国内碳酸锂周产26375吨，环比增长845吨，其中辉石+814吨，云母+29吨，盐湖+20吨。海外矿端，中联金统计10月澳洲锂辉石已发出36.4万吨，预计月发货量可达38-40万吨。钢联资讯显示，锂矿可售库存由13万吨上涨至15.8万吨，矿端加工费约18000元/吨，预计后续矿端偏紧格局将边际缓解。

需求
正极排产小幅环增。则言最新排产统计显示，10月三元正极排产10.19万吨（环比+2.0%），铁锂正极排产63.2万吨（环比+3.1%）。车端，乘联分会数据显示，10月1-18日全国乘用车新能源批发65.5万辆（同比+5%，环比+1%）；今年以来累计批发1210.4万辆（同比+9%）。零售方面，10月1-18日新能源乘用车零售渗透率达65.9%，但全国乘用车市场零售78.9万辆（同比-26%，环比+2%），今年以来累计零售1412.3万辆（同比-22%）。储能端，本周（10.15-10.21）招标规模2.00GW/5.44GWh（环比下降79.10%），中标规模2.90GW/7.38GWh（环比上升53.69%）。价格方面，2小时储能系统EPC单价0.848-1.387元/Wh，4小时储能系统EPC单价0.834-1.018元/Wh。

库存
SMM总库存统计显示，本周碳酸锂库存130279吨，环比下降4093吨。库存结构：上游库存环比增长1904吨，正极厂库存环比下降2354吨，贸易环节环比下降2540吨，电芯厂及其他环比下降1103吨。期货仓单下降至20801手，较上周减少4839手。

后市观点
供给宽松与需求弱势共振，碳酸锂价格低位震荡，资金情绪受宏观及权益影响较大。供给端，本周产量微增，枧下窝锂矿进入环评拟批准公示，强化远期供应恢复预期。需求端，旺季后市场关注11月后需求能否维持高位，若需求走弱，累库或出现在12月，锂价仍将偏弱。当前供应回升确定性较高，需求见顶时点是平衡表由去库转累库的关键。库存端，上游锂盐厂开始累库，下游以消化长协为主观望。后续仓单注销情况及资金行为（尤其是权益类股票板块）需重点关注。

单边
价格偏弱，波动放大，预计期货主力合约运行区间8-10.5万元/吨。

跨期
暂无推荐。

套保
波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。

风险点
下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等。