软商品日报

操作评级

• 棉花：美棉短期维持区间震荡，国内纺服出口偏好但下游需求一般，郑棉偏弱。
• 白糖：美糖上涨取决于巴西产量，国内产量预期不确定，郑糖跟随美糖反弹，价格底部抬升。
• 苹果：期价弱势，山东晚熟富士供应充足，市场需求不佳，产量增加明显，维持偏空思路。
• 20号胶&天然橡胶&合成橡胶：天然橡胶供应增加，需求恢复但库存下降，橡胶库存下降，外部环境动荡，策略观望。
• 纸浆：需求偏弱，港口库存高位，下游采购谨慎，短期偏弱势但向下空间受限。
• 原木：期价震荡，供应增加，需求旺季出库量增加，库存偏低，操作观望。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵
• ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，观望

关键数据

• 棉花：2026/27美陆地棉周度签约4.53万吨，周增36%；中国9月进口棉花5万吨，同比减少42.6%。
• 白糖：巴西8月底中南部累计产糖量同比下降10.29%，印度26/27榨季减产预期较强。
• 苹果：山东新季晚熟纸袋富士上市量大，成交偏慢，陕西优质货已被订购。
• 橡胶：青岛地区天然橡胶总库存58万吨，青岛保税区库存下降，一般贸易库存增加。
• 纸浆：中国纸浆主流港口样本库存量213吨，环比减少1.3万吨。
• 原木：全国13个港口原木日均出库量6.78万方，同比增加5.28%；全国港口原木总库存225万方，同比下降20.77%。

研究结论

• 棉花：短期郑棉偏弱，关注下游需求。
• 白糖：美糖上涨依赖巴西产量，国内产量预期不确定，价格底部抬升。
• 苹果：产量增加明显，维持偏空思路。
• 橡胶：供应增加，需求恢复但库存下降，策略观望。
• 纸浆：短期偏弱势但向下空间受限。
• 原木：低库存对价格存在支撑，操作观望。