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报告主要讲了什么内容？
报告主要分析了天康生物2026年1-9月的经营情况。公司实现收入128.2亿元，同比-5.8%，归母净利润-5.96亿元。生猪出栏量301.7万头，同比+32.2%，其中Q2、Q3出栏量因羌都畜牧并表快速增长。Q3生猪完全成本降至11.6-11.7元/公斤，协同降本效果持续落地，通过集采、技术、管理协同降本增效。公司2026年生猪总出栏目标475万头，维持“买入”评级。
生猪养殖行业发展趋势如何？
生猪养殖行业正经历规模化、标准化和智能化转型。大型养殖企业通过并购整合提升市场份额，技术协同降本增效成为核心竞争力。集采提升上游议价能力，数字化管理优化人效，良种繁育和饲料研发降低养殖成本。行业集中度提升，头部企业凭借成本优势扩大市场影响力。新疆区域市场由天康生物主导，公司通过羌都畜牧并购整合区域资源。
报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了天康生物与羌都畜牧的协同降本成效。公司生猪完全成本持续下降，从1H2025的13元/公斤降至2026年6月的11.8元/kg。协同降本主要来自集采规模提升、技术优化（饲料配方、种群性能）和管理协同（数字化体系、期货套保）。羌都畜牧的低成本养殖模式成为对标标杆，推动全公司降本增效。
当前生猪养殖市场情况如何？
当前生猪养殖市场呈现规模化扩张和成本控制双重要求。天康生物2026年1-9月出栏量同比增32.2%，Q2、Q3出栏量因并购快速增长。公司生猪完全成本降至11.6-11.7元/公斤，行业领先。肉猪价格波动，2026年7-9月分别为9.68元/公斤、9.61元/公斤、9.79元/公斤。公司生猪养殖业务仍处于亏损状态，但成本控制成效显著。
报告提示了哪些风险？
报告提示的主要风险包括：疫情可能影响养殖环节；猪价上涨晚于预期可能导致利润空间压缩；原材料价格大涨会推高养殖成本；政策调整可能影响行业格局。公司需关注疫病防控，优化市场价格预期管理，加强原材料供应链管理，并适应政策变化。