汽车行业周报：特斯拉将于1~2个月内发布Optimus V3，人形机器人行业拐点有望到来

核心观点与关键数据

特斯拉：

• 人形机器人Optimus将成全球最大产业，目前处于研发向量产过渡关键阶段，产能建设进度符合预期。
• 弗里蒙特工厂已启动样机试产，得州超级工厂第二条产线同步推进。
• 公司计划搭建“机器人学院”，通过机器人自博弈完成数据采集。
• 预计1个月后发布Optimus演示视频，AI-5芯片计划于2027年4月集成上机，算力提升一个数量级。
• 预计2027年解决机电、AI及可靠性问题并启动对外交付，初期优先面向工业高危、重复性岗位。

财务数据：

• 2026Q3总营收280.5亿美元，同比-0.2%；净利润7.9亿美元，同比-42.7%。
• 利润承压主要受超级智能（SI）及其他研发项目、股权激励、销售及管理费用上升推高经营费用，以及监管积分收入下降和能源业务毛利下降影响。
• 汽车业务方面，2026Q3总产量46.4万辆，同比+4%；总交付48.6万辆，同比-2%。
• FSD方面，北美新车FSD开通渗透率达75%，全球付费用户突破170万，订阅模式占比首次达到50%。
• Cybercab方面，Cybercab正式加入Robotaxi车队，奥斯汀车队规模持续扩张。
• Semi Truck方面，已在特斯拉内华达州高产量产线启动量产。
• 储能与Terafab芯片工厂方面，本季度储能部署13.7GWh，同比+10%，订单率与积压订单均创历史新高。

OpenAI：

• 布局人形机器人研发，将机器人智能系统作为核心攻关方向。
• 预计2027年推出可展示阶段性效果的演示样机。
• 早期通过仿真环境与强化学习验证机器人技术路线，后因数据瓶颈转向大语言模型并催生ChatGPT。
• 2026年9月，发布GPT-6 Astra，支持约105万Tokens上下文窗口、最大输出12.8万Tokens。

宇树：

• 召开合作伙伴大会，展示硬件产品及多场景落地方案。
• 王兴兴称物理AI有望在1-2年内迎来技术拐点，当前最大瓶颈在于大模型输出与真实机器人的对齐难题。
• 公司年产数万台机器人、数十万个关节模组，距离千万台级大规模普及产能仍有较大差距。

英伟达：

• 召开柏林GTC大会，全面推进AI工厂与Agent生态。
• 黄仁勋提出，Agent正成为新一代计算平台，未来全球数据中心AI算力的指数级增长将由Agent工作负载驱动。
• 测算1GW级AI工厂的资本开支与营收，并发布三大数据中心级工程革新。
• 明确Vera Rubin架构的战略使命，将计算平台从仅处理大语言模型扩展至处理完整的智能体系统。
• 提出Agent的六个核心判断。

投资建议

• 人形机器人板块：
  • Optimus产能快速爬坡中，叠加国家政策扶持、国产链宇树、小鹏等催化，看好人形机器人板块迎来确定性行情。
  • 建议优先布局T链及国产链确定性标的，受益于产能爬坡有望带来订单增长。
  • 关注具备核心零部件研发能力、适配人形机器人量产需求的优质企业，把握板块贝塔机会。
• 推荐标的：
  • 本周核心组合：光洋股份、模塑科技、双环传动、新泉股份、凯迪股份、骏创科技、天创时尚。
  • 人形机器人带来新机遇，持续看好汽车行业，维持“推荐”评级。
  • 关节总成、丝杠、灵巧手、电机、减速器、传感器、轻量化等领域均有推荐标的。
• 风险提示：
  • 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期。

行业数据跟踪

• 人形机器人板块市场表现：
  • 本周华鑫人形机器人指数涨15.06%，2025年以来累计收益率达到67.3%。
  • 人形机器人细分板块中灵巧手表现相对较好。
  • 机器人相关标的中，奥比中光-W、长盈精密、兆威机电涨幅居前。
  • 首批六项人形机器人国家标准发布，将于2027年4月1日起正式实施。
  • 工信部：上半年人形机器人整机产品突破400款，预计全年产量将突破10万台。
• 汽车板块市场表现及估值水平：
  • 本周中信汽车指数涨1.6%，跑赢大盘3.2个百分点。
  • 汽车细分板块中智能汽车表现相对较好。
  • 重点关注的公司中，日盈电子、正裕工业、阿尔特涨幅居前。
  • 海外车企中，LUCID、特斯拉、丰田汽车表现居前。
  • 汽车板块PE位于近4年来20.1%分位，PB位于10.8%分位。
  • 汽车行业新闻包括世界智能网联汽车大会开幕、特斯拉三季度财报、多款车型上市等。

公司公告

• 涛涛车业：关于股份回购方案的公告。
• 福达股份：关于股份性质变更暨2026年限制性股票激励计划权益授予的进展公告。
• 双环传动：关于公司为全资子公司提供担保的进展公告。
• 中汽股份：2026年三季度报告。
• 秦安股份：2026年第三季度报告。