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这份研报的核心内容是什么？
这份研报指出，本轮AI行情的核心驱动力是政策，旨在推动人工智能赋能新型工业化。物理AI作为宽泛表象，其落脚点在于工业场景应用。中美两国将AI应用于各自优势领域，中国凭借35万亿工业增加值（占GDP近1/4）和丰富的工业门类与场景，具有显著优势。AI技术路线将经历短期VLA主导、中期系统融合、长期收敛为统一基座的演进，其中真机数据成为核心稀缺资产。工业场景真机数据缺口巨大，一级市场已为其定价，国内海天瑞声已积累1.8万小时真机数据。
物理AI赛道的发展趋势如何？
物理AI赛道的发展趋势聚焦于工业场景的智能化升级。根据报告，AI技术路线将分工协作，短期以虚拟仿真与数字孪生（VLA）为主，中期实现多技术融合，长期则可能收敛为统一基座。中国在该领域优势明显，工业门类齐全、场景丰富，为AI应用提供了广阔空间。真机数据作为核心要素，其采集与价值日益凸显，工业场景数据缺口巨大，一级市场已反映其稀缺性。未来，工业操作系统、工业模型与具身大脑、工业Agent等领域将成为发展重点。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了物理AI在工业场景的应用，并梳理了相关投资线索。数据采集方面，推荐闵行股份（六维力传感器稀缺），关注奥比中光、利雅德等；数据加工与数据集方面，推荐海天瑞声，关注宝通科技、凡拓创意；工业操作系统方面，推荐东土科技；工业模型与具身大脑方面，推荐中控技术（A股唯一规模化收入企业），关注科远智慧、赛意信息、索辰科技；工业Agent方面，推荐能科科技。这些方向覆盖了从数据源头到应用落地的全产业链。
当前物理AI市场的现状如何？
当前物理AI市场呈现政策驱动、技术迭代、数据稀缺的特征。政策层面明确支持AI赋能新型工业化，为行业发展提供方向。技术路线正从VLA向系统融合演进，真机数据成为关键瓶颈，其缺口超过两个数量级，一级市场已体现其价值。国内企业如海天瑞声已积累大量真机数据，但整体采集与训练成本高、合规风险需关注。市场竞争格局初步形成，但技术落地、政策支持、数据成本等方面仍存在不确定性。
研报提示了哪些风险？
研报提示了物理AI领域的主要风险：一是技术落地进度可能不及预期，AI技术在工业场景的转化需要克服诸多挑战；二是政策支持力度存在不确定性，政策变化可能影响行业发展方向；三是工业数据采集与训练成本高昂，且涉及数据合规风险，需平衡数据价值与合规要求；四是技术路线迭代可能导致现有布局偏差，企业需关注技术发展趋势，动态调整战略。这些风险需投资者密切关注。