国信期货宏观月报 我国前三季度GDP增长4.6% 关注美国中期选举

中国宏观经济基本面

2026年前三季度GDP增长4.6%，符合全年目标，表现总体平稳。其中，工业生产保持相对稳定，社会消费品零售和固定资产投资总体表现不及预期，出口持续强劲表现。

• GDP：同比增长4.6%，符合全年目标（4.5%-5%）；分季度看，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。
• 规上工业增加值：1-9月同比增长5.3%，9月同比实际增长5.5%，制造业延续稳健。
• 社会消费品零售：1-9月同比增长1.1%，9月同比增长1.1%，有所企稳。
• 进出口：1-9月出口同比增长21.3%，9月出口规模创单月历史新高，同比增长36.3%。
• 固定资产投资及房地产：1-9月同比下降7.2%，基建支撑作用仍待发力；房地产供需总体不佳，需求侧压力相对缓解。

中国宏观经济核心指标

1-9月广义财政支出仍待发力，9月PPI同比创近4年新高。

• 财政收支：1-9月广义财政支出同比下降3.5%，仍待发力。
• 货币供应：9月M2同比增长7.2%，社融增量季节性回升，录得3.55万亿元。
• 物价水平：9月PPI同比上涨5%，CPI同比上涨0.9%，物价结构性矛盾相对改善。
• 企业利润和库存：1-8月企业利润同比增长15.7%，8月末企业库存同比上涨11%。
• 制造业景气度：9月官方制造业PMI重回微幅扩张，录得50.1%，新出口订单相对中性，录得50%。

美元指数和人民币汇率

美伊局势仍存在不确定性，中期选举共和党或丢失众议院多数席位；美联储10月或维持利率不变，12月或加息25基点。

• 美元指数：10月总体走强，10月14日盘中最高录得102.9455；市场预期美联储12月或加息25基点；11月或相对回落，中性预计区间在98.5至102。
• 人民币汇率：10月延续升值，美元兑人民币破6.67；后期或仍然震荡相对偏强，中性预计11月窄幅区间为6.6至6.75，宽幅区间为6.5至6.8。

总结

中国宏观经济总体平稳，但部分指标表现不及预期，出口持续强劲。核心指标显示财政支出仍待发力，物价结构性矛盾相对改善。美元指数短期走强，但后期或相对回落；人民币汇率延续升值，后期或仍然震荡相对偏强。