量化周报：超卖下首现需求

量化观点

• 市场处于超卖状态，首次出现需求，景气度略有回升，可能进入低位震荡。流动性下行，分歧度继续下行，三维择时框架转为一致上涨状态。技术形态显示市场加速下挫后进入超卖区，并出现本轮下跌以来的首根放量需求柱，但单根需求柱尚不构成反转确认，需观察需求柱能否连续出现。

板块轮动

• 指数监测：近1周上证50（000016.SH）指数大幅流入，近1月央企科技创新（932052.CSI）流入比例最大，近3月大盘成长（399372.SZ）流入比例最大。近1周国债及政金债0-3、G60成指、全指材料、创业软件、通信设备主题指数份额流出最多，其他流入较多的还包括中证5-10年国债活跃券、央企科技创新、物联网50、创业板指。
• 热点趋势ETF策略：ETF的热点趋势策略2025年以来收益57.40%，超额收益49.94%。本周策略主要包括半导体、机器人、军工、非银、航空航天等行业ETF，以及国企开放共赢、科创50、央企红利等ETF。

四季均衡配置

• 采用循环对冲设计，无需杠杆或宏观预测，实现稳健绝对收益。组合分为高波版和低波版：
  • 高波版：截至2025年年化收益率11.8%，最大回撤3.6%，夏普比率2.3；2026年以来收益率7.8%。
  • 低波版：截至2025年年化收益率8.8%，最大回撤2.0%，夏普比率3.4；2026年以来收益率3.4%。

因子跟踪

• 风格因子：本周市场呈现“高贝塔、高非线性、高市值”风格特征，贝塔因子、非线性市值因子、市值因子均录得正收益。
• Alpha因子：
  • 1年收益率因子表现最佳，多头超额收益3.25%；研发总资产占比因子、研发销售收入占比因子亦表现优异。
  • 大市值指数中盈利因子占优（如沪深300中营业利润_TTM/销售费用_TTM因子超额收益22.33%），小市值指数中盈利因子表现较好（如中证500中1个月收益率因子超额收益18.02%）。
• 指数增强策略：
  • 沪深300增强组合：本周超额收益-0.3%，本月超额收益-2.1%，本年超额收益12.6%。
  • 中证500增强组合：本周超额收益-0.6%，本月超额收益-0.8%，本年超额收益15.1%（年内超额保持领先）。
  • 中证1000增强组合：本周超额收益-0.3%，本月超额收益0.4%，本年超额收益13.0%。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效；组合模型结论不构成投资建议，实际投资需考虑外部环境、估值等因素。