量化周报 当下处下跌趋势超卖状态

择时观点：当前市场处于下跌趋势的超卖状态。流动性、分歧度和景气度均呈现下行趋势，三维择时框架维持持续阴跌判断。技术形态上，市场三角收敛后向下突破，经历小反弹后在触及压力位后回撤，前期支撑位转变为阻力位，节后进一步下跌进入超卖区域，但下跌趋势未改变。

板块轮动：

• 指数监测：近一周有色矿业(931892.CSI)指数ETF份额大幅流入，近一月创业板算力(970083.CNI)流入最多，近三月大盘成长(399372.SZ)流入最多。近一周中小100、CS物联网、家电龙头、标普A股红利、中证全指运输指数份额流出最多。
• 热点趋势ETF策略：ETF热点趋势策略2025年以来收益58.35%，超额收益45.34%。本周策略涵盖银行非银、医药、芯片等行业ETF，以及国企开放共赢、科创板成长、科创板50等ETF。

全天候配置：

• 采用循环对冲设计，无需杠杆或宏观预测，实现长期稳健收益。
• 高波版和低波版2026年以来收益率分别为9.5%和3.5%。
• 截至2025年，高波版年化收益率11.8%，最大回撤3.6%，夏普比率2.3；低波版年化收益率8.8%，最大回撤2.0%，夏普比率3.4。

因子跟踪：

• 风格因子：本周市场呈现“高价值、高盈利收益率、高杠杆”特征。价值因子、盈利收益率因子和杠杆因子均录得正收益。
• Alpha因子：
  • 经营性净资产/EV因子表现最佳，多头超额收益1.29%。
  • 大市值指数中预期因子占优，小市值指数中盈利因子表现较好。
  • 中证1000中5日收盘价在60日高低价区间相对位置因子超额收益22.00%。
• 指数增强策略：
  • 沪深300增强组合本周超额收益-0.8%，本年超额收益14.8%。
  • 中证500增强组合本周超额收益-0.4%，本年超额收益16.7%。
  • 中证1000增强组合本周超额收益0.3%，本年超额收益13.6%。

风险提示：量化结论基于历史数据，未来市场环境变化可能导致失效。组合模型结论不构成投资建议，实际投资需考虑外部环境、估值等因素。