横店东磁Q3光伏锂电业务承压 全年利润增长目标不变

横店东磁2026年前三季度实现收入182.92亿元，同比增长4%，归母净利13.33亿元，同比下降8%。Q3收入59.49亿元，同比增长6%，环比下降13%；归母净利3.84亿元，同比下降11%，环比下降32%。磁材器件业务盈利稳健，器件业务受硬质合金价格下降影响承压，光伏业务出货6.5GW，毛利率环比下降但单瓦净利保持优秀，锂电业务出货1.5亿支，毛利率受碳酸锂降价及产线切换影响。

横店东磁光伏业务Q3出货6.5GW，印尼电池接近满产，毛利率环比下降主要因低价原材料库存减少导致成本增加，但单瓦净利保持行业优秀水平。未来光伏行业增长潜力较大，公司印尼基地满产后成本优势明显，有望受益于全球光伏装机量持续提升。

报告重点分析了磁材器件、光伏和锂电三大业务。磁材器件业务盈利稳健，光伏业务出货和盈利能力保持行业领先，锂电业务出货稳定但毛利率承压。公司芯片电感业务有望快速放量，预计2027年达8亿元，已获谷歌小批量订单，英伟达订单在持续对接中。

横店东磁Q3业绩环比下滑，但全年利润增长目标不变。公司磁材器件业务稳健，光伏和锂电业务存在成本压力，但单瓦净利保持行业优秀水平。未来芯片电感业务有望成为新的增长点，锂电海外电摩、便携式储能增量机会明显。

横店东磁Q3锂电业务毛利率受碳酸锂降价及产线切换影响，未来原材料价格波动可能影响盈利能力。公司芯片电感业务尚处发展初期，市场拓展存在不确定性。此外，经营活动现金流净额同比大幅下降，主要受采购结算方式优化、银行票据保证金回流滞后、退税率下降及子公司增值税留抵退税影响，需关注现金流状况。