横店东磁2025年三季报点评：Q3营业收入与净利润保持同比增长，磁材与锂电业务迎来积极变化

横店东磁2025年三季报显示，公司整体业绩保持增长态势。2025年前三季度，营业收入175.6亿元，同比增长29.3%；归母净利润14.5亿元，同比增长56.8%。第三季度单季表现同样亮眼，营业收入56.3亿元，同比增长40.2%；归母净利润4.32亿元，同比增长50.4%。

三大业务板块表现：

1. 光伏业务：收入约114.7亿元，出货量约19.5GW，同比增长超70%，保持行业领先地位。
2. 磁材业务：收入约37亿元，出货超16万吨，积极拓展新能源汽车、AI服务器等领域，推出多款新品。
3. 锂电业务：收入19.9亿元，出货量4.6亿支，同比增长约12.3%。

行业与竞争分析：

• 光伏行业反内卷持续推进，中上游报价与盈利提升，但国内市场受136号文影响，需求或受压制。
• 公司通过差异化竞争策略，在全球多个市场布局，出货增速与盈利水平领先于行业。

磁材业务亮点：

• 出货结构持续优化，在新能源汽车（OBC、充电桩、热管理）、AI服务器（PSU电源、二次模块电源）等领域出货高速增长。
• 芯片电感和纳米晶电感等器件出货也实现高速增长。

锂电业务与技术创新：

• 聚焦小动力领域，保持高稼动率，持续丰富产品矩阵与新技术储备。
• 18650到21700转型趋势明显，推出多款新产品，全极耳产品技术储备完成并应用中。

投资建议：

• 公司三大板块持续增长，业绩抗波动能力较强。
• 上调2025年盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为229.96亿元、237.32亿元、247.36亿元；归母净利润分别为19.63亿元、22.32亿元、25.35亿元，对应EPS分别为1.21元、1.37元、1.56元。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游需求风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、政策风险。