美好医疗2026年三季报业绩说明会

公司业绩表现

美好医疗2026年第三季度业绩显著，营收和净利润均实现双位数增长。单季度营收达5.5亿，同比增长近20%，净利润创历史新高。前三季度营收13.63亿，同比增长14.07%；归母净利润2.34亿，同比增长12.22%。毛利率41.06%，同比增长1.72%。剔除汇率影响后，净利润同比增长30.47%。单三季度营收5.49亿，同比增19%，环比增33.95%。规模净利润1.09亿，环比改善明显。前三季度平均净资产收益率6.18%，同比增长0.39%。汇兑损失对净利润有一定影响，但整体盈利水平向好。

业务板块发展

1. 高端机械代工：公司在国内市场确立领导地位，CGM和注册比业务贡献显著。
2. 血糖管理产品：未来三年将重点发展注射笔和CDM业务，强调技术、产能及专利优势，面向国际和国内客户多元化拓展。自动化产线建设和多品类产品线扩展，通过展会等手段积极开拓海外市场。
3. 家用呼吸业务：产能持续扩张，客户多元化趋势明显，预计收入保持双位数增长。
4. 机器人与脑机接口：聚焦人形机器人核心零部件研发，依托精密制造能力，推进液态硅胶等产品开发，储备电子皮肤技术。脑机接口领域与头部企业合作，加速临床应用与产业化。
5. 新业务进展：MT插新业务样品已完成自动生产，正推进验证与客户送样，国内MPO行业龙头企业为目标客户。脑机接口行业正加速商业化，公司计划通过精密制造能力陪伴客户创新产品推向商业化。

未来增长驱动力

公司业绩增长主要驱动力包括：

• 基础业务：家用信息和老年保健业务保持稳健，市场渗透率有提升空间。
• 第二成长曲线：血糖业务（注射器和CDM）逐步放量，心血管业务（体内植物类关键零部件）稳健增长，病理性血管介入和结构心脏病领域取得高增长。
• 新兴赛道：机器人等新兴业务将逐步贡献收入增量。

费用与研发规划

• 费用率：预计销售费用率稳中有降，管理费用保持稳定，研发费用有序开展并基本保持稳定。
• 研发项目：聚焦底层技术和新兴赛道，如光信机器人、脑机接口等高优先级项目。

脑机接口技术与市场合作

公司掌握钛合金精密加工、液态硅胶精密成型等核心技术，并拥有众多相关专利。与七家合作推动脑机接口的临床落地和产业化进程，涉及市场开发、技术研究、产品研发、项目申报及行业标准申请等方面。

资本支出与新兴业务展望

• 资本支出：主要依据新客户需求和产能扩产情况决定，将用于适应新客户对产能的需求。
• 新兴业务：关注海外并购，特别是血糖方向的CGM和注射笔产品线，预计未来2-3年内将保持持续高增长。心血管产品进入国际头部客户供应链并实现放量，将成为新的长期增长曲线。
• 其他新兴业务：微针给药系统应用于疫苗等特殊给药场景，未来销售规模有望参考IVD新方式出现后下游客户增长的趋势。

公司总结与展望

公司整体业务已进入稳态增长阶段，三季度业绩呈现拐点。股权激励方案稳步实施，经营性现金流和资本状况良好，三季度进行了分红回馈股东。第二增长曲线逐步兑现，新业务如光通讯领域和智能机器人等有序进展并取得突破性事项，未来表现值得持续关注。