美好医疗2026年三季报业绩说明会

一、核心要点

• 2026年前三季度，美好医疗实现营收13.63亿元，同比增长14.07%；净利润2.34亿元，同比增长12.22%；单三季度营收5.49亿元，同比增长19%，创历史新高，归母净利润1.09亿元，环比改善显著。
• 公司主业家用微器械、人工瓦沃等业务处于去库存后稳健增长阶段，预计明年保持双位数增速，客户为全球细分龙头，按客户订单交付。

二、核心业务进展

1. 血糖板块：含注射笔、CGM两类产品，注射笔有三大核心技术，自主知识产权可规避专利壁垒，全球核心客户的可调试胰岛素注射笔已大批量交付，储能式减肥笔小批量交付，产能在有序扩充；CGM已进入国内头部客户大批量供货阶段，海外客户正在拓展，整体已进入业绩兑现期。
2. 新兴业务进展：脑机接口方面，已掌握钛合金精密加工、液态硅胶精密成型等核心技术，神经服务器等产品已实现供货，与西家合作推进硬件及软硬结合开发；机器人领域已对接国内头部零销企业，部分液态硅胶等产品已送样，布局电子皮肤；插芯产品三季度末样品已制成，推进验证送样，潜在客户为国内MPU龙头，进展顺利。

三、产能与资本规划

1. 马来西亚三期产能已投产，一期、二期用于家用户业务，三期产能需结合客户研发节奏、认证周期等统筹分配，暂无定量指引。
2. 2027年及以后资本开支主要用于新客户产能扩产的设备投入，及潜在的海外外延并购标的布局。

四、业绩展望

1. 毛利率层面，产能利用率提升、高附加值产品占比提升将推动毛利率稳中改善，马来三期产能爬坡短期内或有压力；净利率受期间费用影响，管研费用稳定，财务费用受汇兑影响有波动，整体净利润保持稳定。
2. 增长曲线：血糖业务2-3年将成主力；心血管领域关键部件已实现稳健增长，新赛道逐步落地；脑机接口、机器人等新兴业务有序推进，已取得突破性进展。