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投资策略周报：市场边际改善，把握区间反弹

2026-10-25 韦冀星,简宇涵开源证券惊雷

市场边际改善：本周全球主要权益市场跌幅收窄，A股、韩国、美股跌幅显著收窄。上证指数、深证成指、科创50、创业板指分别录得涨跌幅为-0.69%、-1.09%、-0.97%、-3.18%。
“国家队底”初步确认：国有资金通过大额申购ETF承接抛压，缓解市场流动性压力。沪深300ETF华泰柏瑞近一周申购净流入278亿元，科创50ETF华夏近一周申购净流入170亿元，创业板ETF易方达近一周申购净流入210亿元。
筹码集中度改善：A股前5%个股成交额集中度降至41.2%，较前期峰值49.8%大幅回落，市场下行时的筹码压力减轻。
反弹—高波震荡框架：后续并非线性上涨，仍处于“反弹—高波震荡”的框架内，需要新的理由和催化推动科技重新进入强Beta行情。
流动性压力缓解：美债利率下行，10年期美债收益率跌至5.00%，30年期美债收益率跌至5.33%。融资融券市场平均维持担保比例为250%，距240%的经验警戒线仅约10个百分点，市场下跌空间有限。
投资建议：
- 短期：积极把握区间反弹，重点关注“二次点火+叙事张力”方向。
  - 科技：坚持“大切中小、重视上游、国产>海外”。
  - 小微盘：关注中证2000和万得微盘股。
  - 行业再平衡：重点推荐有色、化工、医药、农业、造船，提升地产及地产消费链的关注度。
  - 高股息：银行、公用事业、电力等稳定类资产具备组合配置价值。
- 中期：牛市逻辑尚未破坏，但需要适度降低斜率预期，寻找“科技内部二次点火+内需政策抬升+低位行业基本面改善”的交集。
风险提示：宏观政策超预期变动；地缘风险超预期升级；历史不代表未来。

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本周市场表现如何？

本周全球主要权益市场跌幅收窄，A股、韩国、美股跌幅显著收窄。上证指数、深证成指、科创50、创业板指分别录得涨跌幅为-0.69%、-1.09%、-0.97%、-3.18%。市场边际改善明显，但需关注后续走势。

哪些ETF表现突出？

国有资金通过大额申购ETF承接抛压，沪深300ETF华泰柏瑞近一周申购净流入278亿元，科创50ETF华夏近一周申购净流入170亿元，创业板ETF易方达近一周申购净流入210亿元。这些数据表明市场流动性压力有所缓解。

当前市场筹码集中度有何变化？

A股前5%个股成交额集中度降至41.2%，较前期峰值49.8%大幅回落，市场下行时的筹码压力减轻。这反映了市场多空力量趋于平衡，为反弹提供了一定基础。

未来市场将如何运行？

后续并非线性上涨，仍处于“反弹—高波震荡”的框架内，需要新的理由和催化推动科技重新进入强Beta行情。市场短期内可能呈现震荡格局，需谨慎应对。

本报告有哪些风险提示？

需关注宏观政策超预期变动、地缘风险超预期升级等风险因素。历史不代表未来，投资需谨慎，建议结合自身风险承受能力进行决策。

投资策略周报：市场边际改善，把握区间反弹

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