油脂周报 影响因素各异，油脂结构分化

油脂市场观点总结

价格行情

• 期货：豆油（2701合约）9125元/吨，上涨3.18%；棕榈油（2701合约）9561元/吨，上涨0.92%；菜油（2701合约）10343元/吨，上涨0.57%。
• 现货：广州棕榈油9160元/吨，上涨0.44%；天津豆油9140元/吨，上涨2.24%；江苏菜油11000元/吨，上涨0.73%。

棕榈油供需

• 供应：马棕产量环比下降0.52%，国内新增买船3条，洗船2条，短期到港压力缓解；重点油厂成交总量4196吨，日均成交量839.2吨，较上周增加70.15%。
• 库存：全国重点地区棕榈油库存120.47万吨，环比增加3.79%，同比增加109.26%，处于历史同期高位。

豆油供需

• 供应：油厂大豆压榨量244.87万吨，开机率66.47%；全国油厂大豆库存843.01万吨，环比减少2.22%，同比增加9.67%。
• 需求：重点油厂豆油成交总量11.84万吨，日均成交量2.37万吨，较上周增加23.82%。
• 库存：全国重点地区豆油商业库存124万吨，环比减少1.68%，同比增加1.31%。

菜油供需

• 供应：沿海油厂菜籽库存21.83万吨，较上周减少23.4%；菜油产量4.4万吨，开机率低位。
• 需求：重点油厂菜油成交总量4.35万吨，日均成交0.87万吨。
• 库存：全国主要油厂菜油库存51.15万吨，环比减少3.4%，同比减少35.9%，处于近年低位。

市场分析

• 豆油：美豆优良率下滑、美国EPA生柴政策预期支撑，但国内高库存压制，短期偏强震荡，上方弹性受限。
• 棕榈油：马棕高库存压制，但减产预期与出口改善提供支撑，短期弱势震荡，下跌空间受限。
• 菜油：低库存高基差，但澳籽增量、ICE走弱，上行驱动不足，菜豆价差高位回落。

品种价差

• 豆棕01合约价差-436，菜豆01合约价差1218，菜棕01合约价差782。

策略

中性

风险

地缘冲突、原油高位、供需变化等。