煤焦期价震荡运行

本周煤焦现货市场震荡偏弱，煤焦期价震荡整理，基差小幅走强。主产地煤矿日产量增加，蒙煤通关量略增但维持在同期偏低水平，国内焦煤供应仍偏紧。焦煤总库存增加，矿山库存减少，独立焦企库存小幅增加。焦企吨焦利润维持亏损，开工积极性暂稳，焦炭日产量稳定。钢厂盈利率低位，铁水产量略降至232万吨附近，对煤焦需求仍有支撑。

煤焦供给端宽松预期增加，山西煤炭保供和蒙煤通关恢复的预期主导，抑制焦煤价格。钢厂亏损面较大，铁水存在回落空间但短期内缓慢下降，对煤焦需求仍有支撑。焦煤期货仍处于较大贴水状态，已提前计价供给恢复的利空预期，预计继续向下空间有限。煤焦期价短期或震荡运行，中期关注回调做多的机会。

本报告主要分析了煤焦现货市场及期货价格的运行情况，包括价格和估值、供需关系及驱动因素。报告重点分析了主产地煤矿日产量变化、蒙煤通关量情况、国内焦煤供应状况、焦煤总库存变化、矿山库存变化、独立焦企库存变化、焦企开工情况、钢厂盈利率及铁水产量等关键数据。同时，报告也分析了供给端宽松预期、需求端支撑、期货表现、不确定性及短期预测等方面。

当前煤焦市场处于震荡运行状态。供应端，主产地煤矿日产量增加，蒙煤通关量略增但维持在同期偏低水平，国内焦煤供应仍偏紧。需求端，焦企吨焦利润维持亏损，开工积极性暂稳，焦炭日产量稳定。钢厂盈利率低位，铁水产量略降至232万吨附近，对煤焦需求仍有支撑。焦煤期货仍处于较大贴水状态，已提前计价供给恢复的利空预期，预计继续向下空间有限。

本报告提示的风险包括煤矿生产恢复情况、上下游库存结构变化、下游需求情况、动力煤价格波动。蒙煤通关及山西煤矿复产进度存在不确定性，这些因素可能对煤焦市场产生重要影响。此外，焦煤总库存增加，矿山库存减少，洗煤厂、港口、独立焦企、钢厂焦企库存增加，这些库存结构的变化也需要密切关注。焦企开工情况及钢厂盈利率低位，对煤焦需求的影响也需要持续跟踪。