2026年9月财政数据点评：投向基建的财政资金有些改善

2026年1-9月全国一般公共预算收入17.23万亿，同比增长5.1%；支出21.02万亿，同比增长1.0%。政府性基金预算收入2.50万亿，同比下降18.6%；支出6.28万亿，同比下降16.2%。

9月当月收入同比明显放缓至-0.1%，中央和地方收入均回落。税收收入同比0.2%，较8月回落5.4个百分点，非税收入同比-1.0%，较8月回落1.3个百分点。税收回落主因包括高基数效应、出口退税增加（拖累税收约3.1个百分点）以及印花税同比高位回落（从8月的15.1%降至-11.7%）。国内增值税同比回升至7.3%，个人所得税同比10.5%仍处高位。

9月支出同比边际回升至0%，中央支出同比4.6%，地方支出同比-0.8%。基建类支出同比-1.3%边际回升（占比21.8%），可能得益于8000亿新型政策性金融工具使用。民生类支出中仅教育支出维持正增（3.5%），卫生健康、社保就业同比转负（分别-2.9%、-4.8%）。

尽管9月支出增速回升，但累计增速已连续4个月回落（1.0%），距全年4.4%目标存在差距。1-9月收入进度78.1%（高于近三年均值74.7%），支出进度70.0%（略低于近三年均值70.9%）。

政府性基金收入同比-15.9%（月度），主因国有土地使用权出让收入同比-23.2%。支出同比-12.3%边际改善，受地方专项债发行提速（9月发行6203.8亿，为年内单月最高）带动。

四季度财政发力空间较大：一是广义赤字使用进度63.6%（低于去年同期74.5%），二是新型政策性金融工具待投放超7000亿元。预计四季度将加快支出，包括加快债券发行使用、推动重大工程项目开工，以及使用5500亿地方政府债务结存限额补充地方财力，推动新型政策性金融工具加速使用。

风险提示：政策推进节奏不及预期，地缘冲突超预期升级。