2026年9月财政数据快评：收入向下，力度向上

报告指出2026年9月财政收入转负、支出降幅收窄，广义财政收支增速相向而行，财政力度指数连续回升。前三季度一般公共预算收入同比增长5.1%，税收收入同比增长6.1%；9月收入同比下降0.1%，税收收入同比0.2%。一般公共预算支出前三季度同比增长1.0%，9月同比0.03%。政府性基金预算收入和支出均出现下降，但财政力度指数连续第二个月回升，显示广义支出增速-3.7%，收入增速-3.5%。

报告显示财政收入整体进入趋势性回落通道，增值税回升但消费税拖累，企业所得税等主体税种走弱，非税收入转负。支出端民生支出转负，基建降幅收窄，债务资金拨付加快。这些变化表明财政政策正从紧缩转向适度扩张，对相关行业如基建、民生服务等领域可能带来积极影响，但整体经济仍需关注收入端压力。

报告重点分析了收入和支出的结构性变化。收入端关注增值税、消费税、企业所得税等主体税种表现，以及非税收入的趋势；支出端则聚焦民生支出、基建投资和债务资金的使用效率。此外，报告还分析了广义财政缺口的变化，以及财政力度指数的回升情况，评估了财政政策对经济的支持力度和效果。

市场关注财政收支的K型分化趋势，以及支出增速是否有望继续回升。报告指出财政收支分化将收敛，支出增速可能继续回升，关键在于政府债资金的使用节奏和实物工作量形成情况。四季度只要支出增速达到4.2%以上，全年经济增速就能完成4.5%的目标。这表明市场对财政政策的后续发力方向有所期待。

报告提示的主要风险是海外市场动荡带来的不确定性。全球经济波动可能影响中国的财政收支状况，尤其是出口相关收入和外资流入等方面。此外，财政政策的效果也受制于国内经济恢复的力度和结构性问题，需要关注政策传导的效率和实际经济产出情况。这些外部和内部因素都可能对财政数据产生影响，需谨慎评估。