东吴电新 科达利2026年三季报业绩交流会

一、核心业绩
2026年前三季度，科达利实现营收149.77亿元（同比增长41.25%），净利润15.26亿元（同比增长28.87%）。第三季度单季营收57.7亿元（同比增长45.74%，环比增长13.87%），净利润5.84亿元（同比增长40.53%，环比增长21.12%），净利率回升至10%以上，主要受排产饱和及原材料价格回调推动。

二、主业（锂电池结构件）相关

1. 客户结构稳定，新能源相关客户端增长持续，公司将根据下游需求调整布局。预计明年营收保持30%以上增长，四季度环比增长约10%，通过优化产能利用率、效率及良率提升毛利率与净利率。
2. 公司未开展铝价对冲，主要依靠内部成本管控（如自动化提升、效率优化）应对铝价波动，成本费用仍有改善空间但暂无具体数值。

三、机器人及相关业务

1. 北美大客户已实现机器人相关产品交付，产能全开用于满足交付与开发需求，产品包括谐波减速器等。目前在国内（含台湾）及泰国布局产能，泰国工厂四季度投产，预计明年下半年达年化百万台产能；国内客户拓展受北美客户标杆效应带动，产能按订单推进。
2. 物理AI领域成立子公司启芯新城，布局应用场景开发，目前处于前期研发阶段，无成熟产品；灵巧手等产品仍处研发阶段。
3. 机器人业务今年收入约几千万，明年将大幅增长，扩产基于客户订单，按批次投入设备，产能进度与客户充分沟通。未来扩产重心先落实泰国基地，后续可能考虑股权调整等方式配合。

四、海外基地相关

1. 匈牙利基地随客户放量，四季度及明年将贡献增量，海外整体增速将超国内，利润率高于国内。泰国基地设备调试中，四季度产出，明年下半年达年化百万台产能；美国基地设备安装调试中，暂未量产。

五、资本开支相关

1. 公司资本开支按客户扩产要求分阶段投入，目前主要用于锂电池结构件项目，机器人业务投入相对较少。今年设备投入已较满，预计明年主业仍需投入以维持30%以上增长。

六、风险与关注

1. 机器人业务受客户保密协议限制，部分信息无法披露；海外客户需求变化可能影响产能落地节奏。