煤价上涨致业绩高增，澳洲红集煤矿完成交割

2026-10-23 长城证券喜马拉雅

业绩预增：充矿能源发布2026年前三季度业绩预增公告，预计归母净利润约111亿元，同比增长约56%；扣非归母净利润约85亿元，同比增长约31%。Q3单季净利润约39.50亿元，环比增长约23.6%。
价格驱动：煤炭、煤化工产品价格上涨是业绩改善主因。Q3港口动力煤均价878元/吨，环比+7%；充煤澳洲Q3平均售价170澳元/吨，环比+6%。
产销情况：受行业安监趋严影响，Q3公司商品煤产量环比下降5.80%，自产煤销量环比下降5.29%；充煤澳洲Q3权益产量、销量分别环比下降13%、23%，其中莫拉本煤矿搬迁影响当季产量。
煤化工业务：Q3甲醇、乙二醇、醋酸销量环比分别下降14.59%、36.87%、30.33%，但产品价格中枢上移，有望改善盈利。

红集煤矿交割：充煤澳洲于2026年10月1日完成收购红集集团100%权益，间接取得红集煤矿80%权益，自交割日起确认产量、收入和盈利。红集煤矿主产优质硬焦煤，此次收购将扩大海外煤炭业务规模并贡献新增效益。
股权处置：公司一季度公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司100%股权，预计产生较高投资收益，对前三季度业绩形成贡献。

盈利弹性：煤价回升叠加冬储补库需求，有望进一步释放公司国内外煤炭业务盈利弹性。
未来展望：煤矿及煤化工项目逐步推进，红集煤矿完成交割将为后续盈利增长提供支撑。
业绩预测：预计2026—2028年归母净利润分别为174.81/187.14/201.93亿元，同比分别+108.6%/+7.1%/+7.9%，对应EPS分别为1.74/1.86/2.01元。
估值与评级：按2026年10月21日股价18.71元计算，对应PE分别为10.9/10.1/9.4倍，维持"买入"评级。

点击免费查看完整报告

猜你想问

兖矿能源2026年前三季度业绩预增的主要因素是什么？

兖矿能源2026年前三季度业绩预增主要得益于煤炭及煤化工产品价格上涨。Q3港口动力煤均价环比上涨7%，充煤澳洲平均售价环比上涨6%，推动公司归母净利润同比增长约56%。同时，红集煤矿完成交割后确认了新增产量和收入，以及内蒙古鑫泰煤炭股权转让带来的投资收益，共同促进了业绩改善。

煤炭行业当前的发展趋势如何？

当前煤炭行业发展呈现供需结构性变化。安监趋严导致国内煤炭产量环比下降，而冬储补库需求支撑市场价格。海外煤矿如红集煤矿的收购扩大了产能，但需关注整合效益。煤化工产品销量虽有所下滑，但价格中枢上移改善盈利空间，行业整体处于供需紧平衡状态，价格弹性较大。

本报告重点分析了哪些方面？

本报告重点分析了兖矿能源的业绩驱动因素、产销情况及未来增长点。核心内容涵盖业绩预增数据、煤价上涨对盈利的影响、红集煤矿交割的协同效应，以及煤化工业务的成本收益变化。同时评估了股权处置带来的短期收益和长期煤矿项目的推进情况，为投资者提供全面经营分析视角。

当前煤炭市场的主要现状是什么？

当前煤炭市场呈现供需偏紧格局。国内产量受安监政策影响持续收缩，而下游用煤需求在季节性因素下保持韧性。进口煤受主产国供应限制影响有限，国内市场定价权增强。煤化工板块产品价格随原料上涨而提升，但销量波动较大，整体行业处于价格上行周期，但需警惕政策及经济环境变化带来的不确定性。

本研报提示的主要风险有哪些？

本研报提示的主要风险包括经济增长放缓可能影响煤炭需求，煤炭价格大幅波动直接冲击盈利，原材料成本上涨传递至产品价格受限。此外，红集煤矿整合及新产能投产进度存在不确定性，并购协同效应未达预期可能影响长期增长。同时需关注业绩预告数据未经审计的时效性限制，以及宏观经济环境变化对行业整体的影响。