新雷能26Q3业绩点评单季度亏损环比收窄G链需求即将迎来转折点GL

2026年三季报显示，公司实现营业收入10.93亿元（同比+17.74%），归母净利润-0.90亿元（同比-0.52%）。Q3单季度营收3.69亿元（同比-2.01%），归母净利润-0.16亿元（同比-401.50%）。AI业务营收0.4~0.5亿元，环比持平，受上游元器件供货限制未起量；军工和通信传统业务环比显著提升，板块整体已具备盈利能力；股权激励摊销0.39亿元，单季度实际摊销约2000万元；去年同期在建工程转固，单季度折旧成本上千万，压低利润。

G公司11月产品定型+审厂，HVDC产品需求明确，或将提升PDB模块份额。Q4AMD相关需求放量，无原材料供货限制，AI业务显著提升。整体看，G链需求即将迎来转折点，产品与业绩将迎来拐点。

研报重点分析了公司业绩贡献，包括AI业务、军工和通信传统业务、股权激励摊销、折旧成本等。同时分析了现金流与融资情况，预计Q4起将加快推进定增融资。产品端和业绩端也进行了详细分析，指出Q4产品与业绩将迎来拐点。

公司目前处于单季度亏损但环比收窄的阶段，AI业务受限于上游元器件供货，但军工和通信传统业务已具备盈利能力。现金流紧张，预计Q4将加快推进定增融资。产品端G公司11月产品定型+审厂，HVDC产品需求明确，或将提升PDB模块份额。整体看，市场对该公司未来产品与业绩持积极预期。

公司货币资金下滑至4.87亿元，公告深圳购房款4.48亿元，现金流紧张。AI业务受上游元器件供货限制未起量，存在供应链风险。股权激励摊销也对利润造成一定压力。此外，市场竞争激烈，产品端需持续提升竞争力。