诺基亚公司- NOK.US -2026年第三季度业绩电话会

一、核心业务表现

• 2026年第三季度，诺基亚总净销售额同比增长9%，运营利润率提升220个基点至11.7%，运营杠杆效应显现。
• AI及云业务表现突出，净销售额同比增长123%，占总营收12%，订单量同比增长118%达15亿欧元。
• 网络基础设施板块中，光学网络业务增长18%，IP网络业务增长43%，需求均超供给；移动基础设施业务增长5%，聚焦盈利能力提升。
• 公司2026年全年可比运营利润指引仍达区间中点以上，预计2027年光学与IP网络业务合计增长25%-30%，AI及云业务长期增长潜力突出。

二、重点业务进展与布局

• 研发与产品端：800G相干可插拔产品订单量同比翻倍，多轨技术产品密度提升25%；AI原生无线接入网（AI RAN）完成商业网络通话验证，2028年目标频谱效率提升100%。
• 资产与运营优化：拟出售固定无线接入业务与企业园区边缘业务；圣何塞新光学制造工厂年底前启动生产，预计2026年底完成Infinera整合，实现2亿欧元协同效应。
• 战略合作端：与谷歌合作支撑130亿欧元芬兰AI基础设施投资；与ICEI合作开发安全主权低轨卫星通信系统。

三、财务与展望数据

• 本季度总毛利率为44.6%，运营利润6.05亿欧元；经营现金流为-9900万欧元，净现金储备26亿欧元。
• 预计2026年全年可比运营现金流转化率为35%-55%；第四季度净销售额预计环比增长20%-24%，但受季度间订单转移影响，正常季节性被削弱。

四、风险与关注点

• 移动基础设施业务面临服务器供应链约束，存在项目延迟风险；固定网络业务净销售额同比下降22%，因资产优化调整产品结构。
• AI及云业务新产品ramp仍需时间，本季度IP网络业务毛利率下降150个基点，公司预计第四季度毛利率将改善。
• 需关注2027年及以后行业需求持续性、产能扩张成效，以及国际政治与供应链波动对业务的影响。